Los precios del petr\u00f3leo repuntaron tras informes de que un buque comercial fue impactado en el Estrecho de Ormuz, lo que llev\u00f3 al ICE Brent a revertir p\u00e9rdidas previas y cerrar con un alza de m\u00e1s de 2%. Aun as\u00ed, el impulso bajista ha persistido a medida que la atenci\u00f3n volvi\u00f3 a centrarse en la reanudaci\u00f3n de los flujos de crudo a trav\u00e9s de este punto de estrangulamiento. La recuperaci\u00f3n del tr\u00e1nsito ha sido impulsada en parte por la salida de embarcaciones que hab\u00edan quedado varadas previamente en el Golfo P\u00e9rsico, lo que sugiere que los flujos podr\u00edan moderarse una vez que se despeje ese rezago.<\/p>\n
El \u00faltimo incidente corre el riesgo de ralentizar a\u00fan m\u00e1s los movimientos mar\u00edtimos, y la Organizaci\u00f3n Mar\u00edtima Internacional ha suspendido su plan de evacuaci\u00f3n para los buques varados. Por separado, la OPEP enfrenta nuevas tensiones internas tras la reciente salida de los EAU, mientras el Ministerio de Petr\u00f3leo de Irak presiona por una cuota de producci\u00f3n m\u00e1s alta y ha dicho que podr\u00eda reconsiderar su membres\u00eda si no logra un aumento. Irak, el segundo mayor productor del grupo, tiene capacidad de producci\u00f3n de casi 4.7 mb\/d, y una disputa m\u00e1s aguda reforzar\u00eda las expectativas de condiciones de super\u00e1vit en 2027.<\/p>\n
Vemos que el impulso bajista del mercado est\u00e1 siendo desafiado por nuevos riesgos geopol\u00edticos en el Golfo P\u00e9rsico. Los futuros del ICE Brent para entrega en agosto subieron m\u00e1s de 2% ayer hasta alrededor de US$78.50 por barril tras el ataque al buque, pero la tendencia m\u00e1s amplia ha sido bajista. Esto crea un entorno tenso en el que los fundamentales compiten contra el riesgo de titulares.<\/p>\n
La principal presi\u00f3n sobre los precios proviene de la recuperaci\u00f3n de los flujos de crudo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, que seg\u00fan anal\u00edtica mar\u00edtima ya han vuelto a subir hasta casi 17.1 millones de barriles por d\u00eda. Esta recuperaci\u00f3n de la oferta, combinada con las demandas de Irak por una cuota m\u00e1s alta en la OPEP, est\u00e1 alimentando la narrativa de un mercado bien abastecido de cara al pr\u00f3ximo a\u00f1o. Sin embargo, se\u00f1alamos que gran parte de este flujo corresponde a un rezago de buques que hab\u00edan quedado varados, lo que podr\u00eda implicar que una ca\u00edda en las cifras de tr\u00e1nsito es inminente.<\/p>\n
Dado este choque entre una oferta en recuperaci\u00f3n y estallidos geopol\u00edticos repentinos, creemos que posicionarse para un aumento de la volatilidad de precios es la estrategia m\u00e1s prudente. El \u00edndice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) ya ha subido m\u00e1s de 15% esta semana hasta 34.5, lo que indica que el mercado est\u00e1 incorporando oscilaciones de precios mayores. Por lo tanto, las apuestas direccionales puras sobre el precio parecen excesivamente riesgosas en el muy corto plazo.<\/p>\n
Estamos considerando comprar contratos de opciones para las pr\u00f3ximas semanas a fin de capitalizar esta incertidumbre con riesgo limitado. Un straddle largo, que consiste en comprar tanto una opci\u00f3n call como una put con el mismo precio de ejercicio, podr\u00eda ser eficaz para beneficiarse de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones. Esta estrategia nos permite aprovechar tanto un repunte abrupto como una renovada ca\u00edda.<\/p>\n
No debemos olvidar lo r\u00e1pido que puede girar el mercado, como ocurri\u00f3 durante los ataques con drones de 2019 a instalaciones saud\u00edes, que hicieron que los precios del Brent se dispararan casi 20% en una sola sesi\u00f3n. Cualquier escalada en el Golfo P\u00e9rsico o una ruptura de la cohesi\u00f3n de la OPEP podr\u00eda detonar un evento similar. Por esta raz\u00f3n, mantener posiciones cortas sin protecci\u00f3n mediante opciones no parece prudente en este momento.<\/p>\n\n\n\n