GBP\/USD oper\u00f3 con leves ganancias cerca de 1.3200 en las primeras operaciones europeas del viernes, manteniendo un sesgo positivo por segunda sesi\u00f3n durante las horas asi\u00e1ticas, pero permaneciendo por debajo del m\u00e1ximo intrad\u00eda de la jornada previa. El movimiento sigui\u00f3 a un tono m\u00e1s moderado en los datos de inflaci\u00f3n de Estados Unidos, que recort\u00f3 las expectativas de nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal, despu\u00e9s de que el \u00cdndice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de EEUU siguiera apuntando a presiones inflacionarias persistentes. Un acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, firmado a inicios de mes, ayud\u00f3 a que el crudo retrocediera a niveles previos a la guerra, y el d\u00f3lar estadounidense cedi\u00f3 desde su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025, mientras que los riesgos derivados de un ataque a un buque en el estrecho de Ormuz continuaron apuntalando la demanda por la divisa refugio.<\/p>\n
El desempe\u00f1o de la libra a inicios de junio qued\u00f3 opacado por la incertidumbre pol\u00edtica en el Reino Unido, pese a una decisi\u00f3n restrictiva del Banco de Inglaterra. El BoE mantuvo la tasa de referencia en 3,75% el 18 de junio con una votaci\u00f3n de 7\u20132, con inflaci\u00f3n de servicios cerca de 3,7%; aun as\u00ed, el GBP\/USD cay\u00f3 cerca de tres figuras desde alrededor de 1.3450 hasta un m\u00ednimo de varios meses pr\u00f3ximo a 1.3150, tras tocar m\u00ednimos de noviembre de 2025 en torno a 1.3140 el mi\u00e9rcoles, antes de estabilizarse cerca de 1.3200. Keir Starmer renunci\u00f3 el 22 de junio, y ahora los mercados se enfocan en Andy Burnham como probable sucesor y en qui\u00e9n ocupar\u00eda la cartera de Finanzas, con Rachel Reeves esperada a ser reemplazada.<\/p>\n
Estamos observando a la libra luchar en torno al nivel de 1.3200, atrapada entre la turbulencia pol\u00edtica en el Reino Unido y el cambio en las expectativas de alzas de tasas en Estados Unidos. La renuncia de Keir Starmer ha creado un vac\u00edo de liderazgo que ahora es el principal motor de la libra esterlina. Este riesgo pol\u00edtico est\u00e1 eclipsando por completo el sesgo restrictivo del Banco de Inglaterra, aun cuando los \u00faltimos datos de la ONS muestran que la inflaci\u00f3n subyacente del Reino Unido sigue obstinadamente alta en 3,5%.<\/p>\n
Esta incertidumbre se refleja con claridad en el mercado de derivados, donde la volatilidad impl\u00edcita a un mes del GBP\/USD se ha disparado por encima de 12%, un nivel que no se ve\u00eda desde los nerviosismo electoral de 2024. En consecuencia, esperamos que las primas de opciones se mantengan elevadas, lo que sugiere que los operadores deben estar preparados para movimientos bruscos e impredecibles. Cualquier titular sobre las posibles designaciones de gabinete de Andy Burnham, especialmente para el cargo de canciller de Hacienda, probablemente desencadene una acci\u00f3n de precio significativa.<\/p>\n
Vimos un patr\u00f3n similar, aunque m\u00e1s extremo, durante la contienda por el liderazgo en 2022, que finalmente deriv\u00f3 en una crisis fiscal y un desplome hist\u00f3rico de la libra. Si bien la situaci\u00f3n actual es menos severa, sirve como recordatorio de que los mercados castigan la percepci\u00f3n de falta de una direcci\u00f3n fiscal clara. La diferencia clave ahora es que el partido opositor Reform UK marca un r\u00e9cord de 19% en intenci\u00f3n de voto seg\u00fan la \u00faltima encuesta de YouGov, a\u00f1adiendo otra capa de complejidad a cualquier c\u00e1lculo electoral futuro.<\/p>\n
Del otro lado del cruce, aunque los \u00faltimos datos del PCE en Estados Unidos mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente sigue en 2,8%, el mercado est\u00e1 recortando apuestas sobre futuras alzas de la Fed. Los futuros de fed funds ahora implican solo un 30% de probabilidad de otro aumento de tasas este a\u00f1o, frente a 65% hace un mes. Esta debilidad del d\u00f3lar est\u00e1 proporcionando un piso fr\u00e1gil para el GBP\/USD, pero cualquier nuevo recrudecimiento geopol\u00edtico, como el incidente en Ormuz, podr\u00eda revertir f\u00e1cilmente esta tendencia.<\/p>\n
En este contexto, consideramos que vender fortaleza de la libra en repuntes hacia el \u00e1rea 1.3300\u20131.3350 presenta una estrategia viable, ya que los vientos pol\u00edticos en contra probablemente limiten un avance significativo. Los \u00faltimos datos de la CFTC respaldan esta cautela, al mostrar que las posiciones especulativas netas largas en libra se han recortado en casi 40% solo en la \u00faltima semana. Utilizar opciones para acotar el riesgo, como comprar puts o estructurar spreads de puts, parece prudente hasta que se confirme un nuevo primer ministro y un canciller de Hacienda.<\/p>\n\n\n\n