USD\/CAD retrocedi\u00f3 hasta cerca de 1.4190 en las primeras operaciones europeas del viernes, ya que el d\u00f3lar estadounidense cedi\u00f3 frente al d\u00f3lar canadiense despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n PCE de EE. UU. moderara las expectativas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. El \u00cdndice de Precios PCE general subi\u00f3 4.1% interanual en mayo, la primera lectura por encima de 4.0% desde abril de 2023, mientras que el avance mensual fue de 0.4% frente a un consenso de 0.5%. El \u00cdndice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan se publicar\u00e1 m\u00e1s adelante en la sesi\u00f3n.<\/p>\n\n
Los mercados de tasas se ajustaron en consecuencia, con la herramienta CME FedWatch implicando una probabilidad de 28.9% de un alza de la Fed en julio, por debajo de 34.2% previamente. En Canad\u00e1, se espera que el Banco de Canad\u00e1 mantenga las tasas sin cambios por el resto del a\u00f1o, y las minutas de su reuni\u00f3n reforzaron una postura de flexibilidad de pol\u00edtica ante posibles restricciones comerciales de EE. UU. y movimientos en los precios de la energ\u00eda. Por separado, Reuters report\u00f3 que el mercado descuenta 17 puntos base de ajuste adicional del BoC hacia diciembre, desde cerca de 60 pb el mes pasado, aun cuando el banco central mantiene un objetivo de inflaci\u00f3n de 1\u20133%.<\/p>\n\n
Dadas las se\u00f1ales encontradas, vemos la reciente ca\u00edda del USD\/CAD hacia 1.4190 como una reacci\u00f3n de corto plazo a los datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. El mercado est\u00e1 recortando sus expectativas de un alza de tasas de la Fed en julio, con la herramienta CME FedWatch mostrando ahora menos de 30% de probabilidad. Esta presi\u00f3n inmediata sobre el d\u00f3lar estadounidense es el tema dominante hoy, 26 de junio de 2026.<\/p>\n\n
Sin embargo, creemos que los vientos en contra para el d\u00f3lar canadiense ser\u00e1n m\u00e1s relevantes en las pr\u00f3ximas semanas. El reciente acuerdo de paz ha provocado que los futuros del WTI se desplomen hasta US$78.50 por barril, un nivel no visto desde inicios de 2025. Esto debilita de manera estructural los t\u00e9rminos de intercambio de Canad\u00e1 y pone un techo a la fortaleza del \u201cloonie\u201d.<\/p>\n\n
El giro dovish del Banco de Canad\u00e1 tambi\u00e9n respalda un CAD m\u00e1s d\u00e9bil. Statistics Canada inform\u00f3 recientemente que el PIB se contrajo 0.1% en abril, lo que le da al banco central argumentos para pausar su ciclo de alzas de forma indefinida. Esto explica por qu\u00e9 los operadores ahora solo esperan 17 puntos base de ajuste hacia diciembre, una fuerte ca\u00edda frente al mes pasado.<\/p>\n\n
Esto genera una divergencia de pol\u00edtica cada vez mayor, en la que la Fed se mantiene m\u00e1s restrictiva por m\u00e1s tiempo que el BoC. Hist\u00f3ricamente, una ampliaci\u00f3n del diferencial de tasas de inter\u00e9s entre EE. UU. y Canad\u00e1 ha ejercido presi\u00f3n alcista de manera consistente sobre el par USD\/CAD, un patr\u00f3n que observamos a lo largo del ciclo de alzas 2022-2024. Esperamos que esta relaci\u00f3n hist\u00f3rica vuelva a imponerse una vez que el mercado procese el \u00faltimo reporte del PCE de EE. UU.<\/p>\n\n
Por lo tanto, ver\u00edamos la ca\u00edda actual del USD\/CAD como una oportunidad para posicionarse hacia un movimiento al alza. Estamos considerando comprar opciones call fuera de dinero sobre USD\/CAD con vencimientos a finales de julio o en agosto. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un posible rebote, al tiempo que limita el riesgo a la baja si persiste la debilidad del d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Seguiremos de cerca el pr\u00f3ximo reporte de Sentimiento del Consumidor de Michigan, que recientemente registr\u00f3 un 98.5 ligeramente mejor de lo esperado, y la pr\u00f3xima Encuesta de Fuerza Laboral de Canad\u00e1. Cualquier se\u00f1al adicional de enfriamiento de la econom\u00eda canadiense reforzar\u00e1 nuestra visi\u00f3n de que, para USD\/CAD, el camino de menor resistencia es al alza.<\/p>\n\n\n\n