La inflaci\u00f3n subyacente de Tokio, excluyendo alimentos frescos y energ\u00eda, subi\u00f3 a 1.9% interanual en junio, desde 1.6% previamente. El movimiento apunta a presiones de precios subyacentes m\u00e1s firmes en la capital.<\/p>\n
Los datos se refieren al IPC de Tokio en base ex alimentos y energ\u00eda, una medida seguida de cerca como term\u00f3metro de la inflaci\u00f3n tendencial. La lectura de junio marca una aceleraci\u00f3n de 0.3 puntos porcentuales frente al dato anterior.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de Tokio muestran que la inflaci\u00f3n subyacente alcanz\u00f3 1.9%, coloc\u00e1ndola justo a las puertas del objetivo de 2% del Banco de Jap\u00f3n. Esta es la evidencia m\u00e1s s\u00f3lida que tenemos de que la inflaci\u00f3n se est\u00e1 afianzando, lo que obliga al banco central a actuar. Creemos que esto incrementa de forma dr\u00e1stica la probabilidad de un giro de pol\u00edtica, como una subida de tasas o una mayor reducci\u00f3n del ritmo de compras de bonos, en las reuniones del BoJ de julio o agosto.<\/p>\n
Para nosotros, la operaci\u00f3n m\u00e1s inmediata est\u00e1 en los mercados cambiarios. El yen japon\u00e9s deber\u00eda registrar un fortalecimiento significativo a medida que se incorporen en precios las expectativas de alza de tasas. Con el USD\/JPY tocando recientemente un m\u00e1ximo de varias d\u00e9cadas por encima de 165, vemos argumentos s\u00f3lidos para un retroceso hacia el nivel de 160 en las pr\u00f3ximas semanas, un movimiento de m\u00e1s de 3%.<\/p>\n
Esta lectura de inflaci\u00f3n tambi\u00e9n impacta directamente al mercado de bonos. Ya hemos visto al rendimiento del Bono del Gobierno Japon\u00e9s (JGB) a 10 a\u00f1os subir a 1.15% esta semana ante la expectativa de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva. Ahora deber\u00edamos esperar que contin\u00fae esta presi\u00f3n alcista sobre los rendimientos, haciendo m\u00e1s atractivas las posiciones que apuestan por ca\u00eddas en los precios de los bonos, como vender en corto futuros de JGB.<\/p>\n
Por \u00faltimo, conviene ser cautelosos con las acciones japonesas. Un yen m\u00e1s fuerte perjudica la rentabilidad del crucial sector exportador de Jap\u00f3n, y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas son un viento en contra para el mercado accionario en general. El Nikkei 225 ha estado cotizando cerca de 41,000, pero deber\u00edamos considerar la compra de opciones put como cobertura ante un posible retroceso del mercado, recordando la volatilidad que se produjo cuando el BoJ puso fin a las tasas negativas en marzo de 2024.<\/p>\n\n\n\n