El \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense (DXY) retrocedi\u00f3 hacia 101.40 despu\u00e9s de que los datos de EE.UU. apuntaran a presiones de precios persistentes junto con una actividad s\u00f3lida. El \u00cdndice de Precios PCE subi\u00f3 a 4.1% interanual en mayo desde 3.8% en abril, en l\u00ednea con las previsiones, mientras que el PCE subyacente se mantuvo en 3.4% interanual. Al mismo tiempo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo bajaron a 215 mil y el PIB del primer trimestre fue revisado al alza a una tasa anualizada de 2.1% desde 1.6%, dejando al d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil frente a las principales divisas: el EUR\/USD avanz\u00f3 hacia 1.1370 tras la mejora de la confianza del consumidor GfK de Alemania a -29.2, y el GBP\/USD se acerc\u00f3 a 1.3200.<\/p>\n
En Asia, el USD\/JPY se mantuvo alrededor de 161.80, ya que los diferenciales de rendimientos entre EE.UU. y Jap\u00f3n siguieron presionando al yen, con la atenci\u00f3n girando hacia el IPC de Tokio de junio y lo que podr\u00eda se\u00f1alar para la pol\u00edtica del BoJ. El AUD\/USD subi\u00f3 hacia 0.6910 incluso despu\u00e9s de que el cambio en el empleo de Australia aumentara en 40.3 mil en mayo y la tasa de desempleo bajara a 4.4% desde 4.5%. El crudo WTI se recuper\u00f3 hasta cerca de 71.90 d\u00f3lares por barril ante renovadas preocupaciones en torno al Estrecho de Ormuz tras reportes de que una embarcaci\u00f3n fue alcanzada cerca de Om\u00e1n, mientras que el oro repunt\u00f3 por encima de 4,030 d\u00f3lares a medida que el d\u00f3lar y los rendimientos de los Treasuries retroced\u00edan. El calendario del viernes tambi\u00e9n incluye el dato final de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.<\/p>\n
Con base en los datos econ\u00f3micos del d\u00eda, vemos que la trayectoria de la Reserva Federal se complica, lo que sugiere que la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s probablemente se mantendr\u00e1. La combinaci\u00f3n de inflaci\u00f3n pegajosa y crecimiento s\u00f3lido implica que la expectativa del mercado de recortes de tasas podr\u00eda ser prematura. Estamos posicion\u00e1ndonos en consecuencia al considerar opciones que protejan contra la posibilidad de que la Fed tenga que mantener las tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo de lo que actualmente descuenta el mercado.<\/p>\n
El ligero retroceso del d\u00f3lar estadounidense parece una reacci\u00f3n temporal m\u00e1s que una nueva tendencia, dado el buen tono de los reportes econ\u00f3micos en EE.UU. Consideramos los niveles actuales en EUR\/USD y GBP\/USD como oportunidades potenciales de venta. Utilizar opciones put sobre estas divisas podr\u00eda ser una forma rentable de prepararse para un repunte del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Con el USD\/JPY operando cerca de 161.80, el riesgo de una intervenci\u00f3n directa por parte del Banco de Jap\u00f3n es ahora extremadamente alto. Creemos que comprar opciones put de corto plazo, fuera del dinero, sobre USD\/JPY ofrece un perfil riesgo-retorno favorable para capitalizar una ca\u00edda repentina y marcada. Los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de Tokio ser\u00e1n un catalizador clave que podr\u00eda detonar un movimiento de este tipo.<\/p>\n
La renovada tensi\u00f3n geopol\u00edtica en el Estrecho de Ormuz ha puesto un piso a los precios del petr\u00f3leo, haciendo al mercado sensible a shocks de oferta. Estamos evaluando comprar spreads de calls sobre el crudo WTI, ya que esto permite beneficiarnos de un posible movimiento al alza con un riesgo acotado. Los \u00faltimos datos de la EIA que muestran inventarios m\u00e1s ajustados en EE.UU. tambi\u00e9n respaldan la visi\u00f3n de que cualquier disrupci\u00f3n podr\u00eda tener un impacto desproporcionado en el precio.<\/p>\n
El salto del oro por encima de 4,030 d\u00f3lares parece estar extendido, ya que el motor fundamental de tasas de inter\u00e9s elevadas sigue siendo un viento en contra para el metal, que no ofrece rendimiento. Si bien el mercado reaccion\u00f3 a que la inflaci\u00f3n cumpli\u00f3 con las expectativas, el nivel absoluto de 4.1% sigue muy por encima del objetivo de la Fed. Estamos considerando vender opciones call en strikes m\u00e1s altos, apostando a que este rally se diluir\u00e1 a medida que el foco regrese a una pol\u00edtica monetaria restrictiva.<\/p>\n\n\n\n