El Banco de M\u00e9xico mantuvo sin cambios su tasa de referencia en 6.50% el jueves, con una decisi\u00f3n un\u00e1nime y en l\u00ednea general con las expectativas. El banco central se\u00f1al\u00f3 que el balance de riesgos para la inflaci\u00f3n permanece sesgado al alza, y reiter\u00f3 que mantener la tasa de pol\u00edtica en su nivel actual es apropiado mientras la Junta busca evidencia clara de que la inflaci\u00f3n subyacente se est\u00e1 moderando y de que los choques externos o internos no se est\u00e1n trasladando a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Banxico indic\u00f3 que la postura actual de pol\u00edtica monetaria es adecuada para los retos del entorno macroecon\u00f3mico, incluidos factores vinculados al contexto internacional, y reafirm\u00f3 su compromiso con su mandato prioritario de una inflaci\u00f3n baja y estable. En sus proyecciones, la Junta espera que la econom\u00eda mexicana se expanda en el segundo trimestre de 2026 tras una contracci\u00f3n en el 1T, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 que persisten riesgos a la baja para la actividad. Se mantiene la expectativa de que la inflaci\u00f3n general converja a la meta en el segundo trimestre de 2027.<\/p>\n
Que el Banco de M\u00e9xico mantenga la tasa en 6.50% sugiere que no deber\u00edamos esperar recortes en el corto plazo. Los datos recientes de inflaci\u00f3n quincenal, que se ubicaron ligeramente por encima de lo previsto en 4.75%, respaldan el enfoque cauteloso del banco. Consideramos que el banco central necesitar\u00e1 ver varios meses de desaceleraci\u00f3n de los precios subyacentes antes siquiera de contemplar un cambio de rumbo.<\/p>\n
Esto hace que el peso mexicano sea muy atractivo para estrategias de carry trade, especialmente con la tasa de la Reserva Federal de EE. UU. ahora en un nivel menor de 4.75%. El diferencial significativo de tasas deber\u00eda poner un piso al peso frente al d\u00f3lar. Vemos valor en vender volatilidad de USD\/MXN, ya que el carry elevado podr\u00eda mantener al par en un rango cercano al nivel actual de 18.25.<\/p>\n
En el mercado de swaps TIIE, estamos ajustando nuestras posiciones a una realidad de \u201ctasas altas por m\u00e1s tiempo\u201d. La tasa swap a 2 a\u00f1os ya se ha reprecificado al alza, subiendo 15 puntos base tras el anuncio para cotizar alrededor de 6.45%. Ahora buscamos recibir tasa fija en swaps de corto plazo, apostando a que la tasa de pol\u00edtica se mantendr\u00e1 anclada en su nivel actual hasta el cierre del a\u00f1o.<\/p>\n
El banco central est\u00e1 optando por combatir la inflaci\u00f3n pese a que la econom\u00eda se contrajo 0.3% en el primer trimestre. Este \u00e9nfasis en la estabilidad de precios por encima del crecimiento genera un entorno complicado para las acciones mexicanas. Estamos considerando comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice IPC como cobertura ante posibles sorpresas negativas en la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n