Banxico fij\u00f3 su tasa de pol\u00edtica monetaria en 6.5%, en l\u00ednea con los pron\u00f3sticos. La decisi\u00f3n mantiene sin cambios el costo de referencia del financiamiento en M\u00e9xico y se\u00f1ala continuidad en las condiciones monetarias.<\/p>\n\n
El anuncio no se desvi\u00f3 de las expectativas del mercado, al conservar la tasa en 6.5%. La medida mantiene estables los costos de fondeo para cr\u00e9dito, hipotecas y financiamiento gubernamental vinculados a la tasa de referencia.<\/p>\n\n
La decisi\u00f3n de mantener la tasa en 6.5% era ampliamente anticipada, por lo que no esperamos reacciones relevantes e inmediatas en el mercado. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre el peso mexicano, que se encontraba elevada previo al anuncio, deber\u00eda disminuir de forma significativa. Esto abre una oportunidad para vender volatilidad de corto plazo, ya que se elimin\u00f3 la principal fuente de incertidumbre inmediata.<\/p>\n\n
Ahora el foco se traslada a la gu\u00eda prospectiva (forward guidance) y a la trayectoria de las tasas de inter\u00e9s hacia el resto de 2026. Con la inflaci\u00f3n reportada m\u00e1s recientemente en 4.1%, se mantiene persistentemente por encima del objetivo del banco central, lo que sugiere que ser\u00e1 renuente a insinuar recortes de tasa en el corto plazo. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que Banxico permanecer\u00e1 sin cambios al menos durante otro trimestre.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca a la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha mantenido sus tasas en 4.75%. Esto preserva un diferencial favorable de 175 puntos base, lo que hace atractivo al peso para estrategias de carry trade y deber\u00eda seguir brindando soporte a la moneda. Por ello, vemos pocas razones para comprar coberturas a la baja, como puts fuera del dinero sobre el peso, en el mediano plazo.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, una vez que Banxico inicia un ciclo de relajaci\u00f3n, tiende a avanzar con varios recortes consecutivos. Aunque a\u00fan no estamos en ese punto, comenzamos a evaluar derivados de mayor plazo, como pagar tasa fija en swaps TIIE con vencimiento hacia finales de 2026 o inicios de 2027, para posicionarnos ante un eventual giro de pol\u00edtica. Esta es una forma de bajo costo de expresar una visi\u00f3n sobre futuros recortes sin ir contra la estabilidad actual del mercado.<\/p>\n\n\n\n