El \u00cdndice de Encuesta Empresarial (BSI) manufacturero del Banco de Corea retrocedi\u00f3 ligeramente en julio. La lectura principal se ubic\u00f3 en 79, frente a 80 en el per\u00edodo previo.<\/p>\n\n
La ca\u00edda de un punto indica un deterioro moderado del sentimiento en el sector manufacturero, seg\u00fan la encuesta del banco central. Un nivel de BSI por debajo de 100 implica que m\u00e1s empresas reportan un empeoramiento de las condiciones que aquellas que observan una mejora.<\/p>\n\n
Observamos que el sentimiento manufacturero prospectivo para julio cay\u00f3 a 79, desde 80 el mes previo. Esto indica que el pesimismo entre los fabricantes no solo persiste, sino que se est\u00e1 profundizando levemente. Este tipo de sentimiento suele anticipar una desaceleraci\u00f3n de la producci\u00f3n industrial y de las exportaciones.<\/p>\n\n
Este panorama es consistente con los datos comerciales recientes, que mostraron que las exportaciones clave de semiconductores de Corea del Sur crecieron apenas 2.1% interanual en mayo, una marcada desaceleraci\u00f3n frente al promedio de 5.3% del primer trimestre. Tambi\u00e9n observamos que las cifras del PMI manufacturero de China, un socio comercial relevante, no han mostrado una expansi\u00f3n significativa. Esto sugiere que la demanda externa, un motor cr\u00edtico para la econom\u00eda coreana, se est\u00e1 debilitando.<\/p>\n\n
En consecuencia, vemos presi\u00f3n bajista sobre el won surcoreano en las pr\u00f3ximas semanas. Con el par USD\/KRW ya consolid\u00e1ndose cerca del nivel de 1,380, este sentimiento negativo podr\u00eda ser el catalizador para una ruptura al alza. Por lo tanto, estamos evaluando posiciones largas en futuros de USD\/KRW o la compra de opciones call.<\/p>\n\n
Este sentimiento tambi\u00e9n representa un viento en contra para el \u00edndice KOSPI, que tiene un fuerte peso de grandes exportadores manufactureros. Hist\u00f3ricamente, per\u00edodos en los que el BSI se mantiene por debajo del umbral de 80 han derivado a menudo en correcciones de mercado de 3-5% durante el mes siguiente. Consideramos que la compra de opciones put del KOSPI fuera del dinero con vencimiento en agosto ofrece una cobertura costo-efectiva ante un posible retroceso.<\/p>\n\n\n\n