El euro se debilit\u00f3 frente al d\u00f3lar a medida que los diferenciales de rendimiento entre la Eurozona y EE.UU. se adentraron a\u00fan m\u00e1s en territorio negativo y la valuaci\u00f3n impl\u00edcita del mercado se inclin\u00f3 hacia una postura m\u00e1s agresiva (hawkish) de la Reserva Federal, mientras que las expectativas sobre el Banco Central Europeo se mantuvieron en t\u00e9rminos generales sin cambios. Un indicador de valor justo derivado del diferencial de tasas a 2 a\u00f1os Alemania\u2013EE.UU. acompa\u00f1\u00f3 la ca\u00edda del EUR\/USD spot, reforzando la visi\u00f3n de que los diferenciales de tasas est\u00e1n impulsando el movimiento. En la sesi\u00f3n norteamericana del mi\u00e9rcoles, el euro retroced\u00eda 0.4% frente al d\u00f3lar, descrito como un desempe\u00f1o intermedio en una fase m\u00e1s amplia de fortaleza del billete verde.<\/p>\n
En el plano t\u00e9cnico, las se\u00f1ales de corto plazo apuntan a la baja. El RSI est\u00e1 por debajo de 30, dejando al par en condici\u00f3n de sobreventa profunda, y la reciente ruptura a la baja tiene poco soporte relevante antes de 1.12. La operativa de muy corto plazo se plante\u00f3 como lateral dentro de un rango entre 1.1300 y 1.1400, mientras que la resistencia se ubic\u00f3 por encima de 1.1450.<\/p>\n
Vemos la reciente ca\u00edda del euro frente al d\u00f3lar como un movimiento impulsado por fundamentos y con probabilidades de continuar. El tema central es la ampliaci\u00f3n de la brecha entre las expectativas de tasas de inter\u00e9s en EE.UU. y en la Eurozona. Esta divergencia hace que mantener d\u00f3lares sea m\u00e1s atractivo que mantener euros.<\/p>\n
El \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n de EE.UU., publicado hace dos semanas, se ubic\u00f3 en 3.1%, ligeramente por encima de lo previsto, lo que motiv\u00f3 comentarios agresivos (hawkish) de funcionarios de la Reserva Federal sobre mantener las tasas altas por m\u00e1s tiempo. En contraste, la inflaci\u00f3n HICP m\u00e1s reciente de la Eurozona se mantuvo estable en 2.4%, sin darle al Banco Central Europeo razones para alterar su pol\u00edtica de estabilidad. Esto refuerza el argumento a favor de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte.<\/p>\n
Esta diferencia de pol\u00edtica se refleja en el mercado de bonos, donde el diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos a 2 a\u00f1os de Alemania y de EE.UU. se ha ampliado a -1.75 puntos porcentuales, su nivel m\u00e1s amplio en m\u00e1s de un a\u00f1o. Hist\u00f3ricamente, un diferencial negativo tan significativo ha presionado de forma consistente a la baja al tipo de cambio EUR\/USD. Vimos una din\u00e1mica similar empujar al par hacia la paridad en 2022.<\/p>\n
Dadas las lecturas t\u00e9cnicas de sobreventa profunda, podr\u00edamos ver rebotes peque\u00f1os y de corta duraci\u00f3n, pero deber\u00edan interpretarse como oportunidades. Creemos que vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) o estructurar spreads bajistas de calls (bear call spreads) con precios de ejercicio por encima de 1.1450 podr\u00eda ser una estrategia prudente. Este enfoque aprovecha la tendencia bajista esperada y, a la vez, gestiona el riesgo ante repuntes inesperados de corto plazo.<\/p>\n
Por ahora, nuestro foco sigue puesto en la trayectoria hacia el nivel de soporte de 1.1200. Cualquier rebote que no logre romper por encima de la zona de resistencia 1.1400-1.1450 confirmar\u00eda nuestro sesgo bajista. Seguiremos de cerca el pr\u00f3ximo informe de inflaci\u00f3n PCE de EE.UU. la pr\u00f3xima semana para una confirmaci\u00f3n adicional de esta tendencia.<\/p>\n\n\n\n