Lloyd Chan, de MUFG, describe al d\u00f3lar de Singapur (SGD) como relativamente defensivo frente a otras divisas de la ASEAN, respaldado por el estricto marco de tipo de cambio efectivo nominal del d\u00f3lar de Singapur (S$NEER) de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), que ayuda a contener la volatilidad cambiaria y a anclar las expectativas de inflaci\u00f3n. Aun as\u00ed, el banco espera que el SGD se debilite de forma moderada frente al d\u00f3lar estadounidense (USD) a medida que los diferenciales de tasas se sigan moviendo a favor del USD. <\/p>\n
En t\u00e9rminos regionales, el posicionamiento de MUFG apunta a fortaleza del USD frente a algunas FX seleccionadas de la ASEAN, destacando al baht tailand\u00e9s (THB), el ringgit malasio (MYR) y la rupia indonesia (IDR), mientras mantiene una preferencia relativa por el SGD. En materia de pol\u00edtica, el banco prev\u00e9 que la MAS mantendr\u00e1 su sesgo restrictivo en su reuni\u00f3n de julio, con un crecimiento descrito como lo suficientemente resiliente como para que la autoridad contin\u00fae inclin\u00e1ndose contra los riesgos inflacionarios.<\/p>\n
Dado el ensanchamiento del diferencial de tasas de inter\u00e9s entre EE.UU. y Singapur, anticipamos que el d\u00f3lar de Singapur registre una depreciaci\u00f3n moderada frente al d\u00f3lar estadounidense. Actualmente, la tasa de pol\u00edtica de la Reserva Federal de EE.UU. se ubica en 4.75%, mientras que la principal tasa overnight de Singapur (SORA) ronda 3.50%, lo que hace m\u00e1s atractivos los activos denominados en d\u00f3lares. Por lo tanto, deber\u00edamos considerar estrategias de corto plazo que favorezcan al USD sobre el SGD de cara al pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
Sin embargo, el d\u00f3lar de Singapur sigue siendo nuestra divisa defensiva preferida dentro de la regi\u00f3n ASEAN debido a la estabilidad que aporta su marco de pol\u00edtica. Solo en el \u00faltimo trimestre, el baht tailand\u00e9s se debilit\u00f3 en m\u00e1s de 2.5% frente al SGD, con la rupia indonesia mostrando un desempe\u00f1o relativo similar de rezago. Estamos evaluando operaciones de valor relativo, como posicionarse largo en SGD\/THB o SGD\/IDR, para capitalizar esta divergencia.<\/p>\n
Esperamos que la Autoridad Monetaria de Singapur mantenga su postura de pol\u00edtica restrictiva en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de julio. La inflaci\u00f3n subyacente de Singapur en mayo se inform\u00f3 en 3.1%, nivel que sigue elevado y le da al banco central motivos suficientes para seguir utilizando una moneda fuerte para gestionar las presiones de precios. Esta estabilidad esperada refuerza el papel del SGD como ancla regional.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, la MAS ha utilizado la banda de pol\u00edtica del S$NEER para inclinarse de manera agresiva contra la inflaci\u00f3n, lo que se traduce en una menor volatilidad del d\u00f3lar de Singapur frente a sus vecinos. Este enfoque administrado amortigua movimientos pronunciados y ofrece un entorno m\u00e1s predecible para los operadores. Esto hace que las posiciones largas en SGD frente a divisas regionales m\u00e1s vol\u00e1tiles sean una estrategia atractiva para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n