La inflaci\u00f3n subyacente de M\u00e9xico durante la primera quincena de junio aument\u00f3 0.19% en t\u00e9rminos quincenales, quedando apenas por debajo del pron\u00f3stico de 0.2%. El dato sugiere que las presiones subyacentes sobre los precios fueron marginalmente m\u00e1s suaves de lo esperado en el periodo.<\/p>\n\n
El comunicado se centr\u00f3 en la medida subyacente, que excluye componentes vol\u00e1tiles para evaluar la inflaci\u00f3n de tendencia. Con un resultado una d\u00e9cima de punto porcentual por debajo del consenso, el dato podr\u00eda influir en las evaluaciones de corto plazo sobre la trayectoria inflacionaria de M\u00e9xico y el ritmo de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
La cifra m\u00e1s reciente de inflaci\u00f3n subyacente, ligeramente por debajo de lo esperado en 0.19%, se\u00f1ala que las presiones subyacentes sobre los precios por fin est\u00e1n cediendo. Vemos esto como un dato clave que le da al Banco de M\u00e9xico (Banxico) mayor margen de maniobra en sus pr\u00f3ximas decisiones de pol\u00edtica monetaria. Esto refuerza la posibilidad de un recorte de tasas antes de lo que el mercado anticipa actualmente.<\/p>\n\n
Esta se\u00f1al dovish deber\u00eda ejercer presi\u00f3n a la baja sobre el peso mexicano, a medida que disminuye el atractivo de su carry trade de alto rendimiento. Datos de la CFTC muestran que las posiciones especulativas netas largas en el peso alcanzaron recientemente un m\u00e1ximo de varios a\u00f1os, lo que sugiere una operaci\u00f3n abarrotada y vulnerable a una reversi\u00f3n. Estamos considerando comprar opciones call de USD\/MXN con vencimiento en agosto para posicionarnos ante un peso m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n
Para los traders de tasas de inter\u00e9s, esto es una se\u00f1al clara para posicionarse a favor de tasas m\u00e1s bajas. El mercado actualmente descuenta aproximadamente 75 puntos base de recortes hacia finales de 2026, pero este dato de inflaci\u00f3n suave podr\u00eda acelerar ese calendario. Consideramos que posicionarse en receptores de swaps de tasa de inter\u00e9s TIIE 28 es una forma atractiva de capitalizar esta visi\u00f3n.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n anticipamos un aumento de la volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre el peso de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de Banxico. La volatilidad impl\u00edcita actual a 1 mes para USD\/MXN se ubica alrededor de 11.5%, lo que es relativamente bajo frente a promedios hist\u00f3ricos durante periodos de cambios en la pol\u00edtica monetaria. Esto hace que estrategias largas de volatilidad, como straddles o strangles, sean una v\u00eda potencialmente efectiva para operar los movimientos de precio esperados.<\/p>\n\n\n\n