El \u00edndice Ifo de evaluaci\u00f3n actual de Alemania subi\u00f3 a 87 en junio, por encima del pron\u00f3stico del mercado de 86.4. La lectura apunta a una percepci\u00f3n m\u00e1s s\u00f3lida de las condiciones empresariales presentes de lo que los economistas hab\u00edan anticipado.<\/p>\n
La brecha entre el dato y las expectativas fue de 0.6 puntos, con el \u00edndice superando el consenso por ese margen. La cifra de junio, por lo tanto, indica cierta estabilizaci\u00f3n del sentimiento en torno a la actividad actual, al menos en relaci\u00f3n con las estimaciones previas a la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Interpretamos los datos del Ifo alem\u00e1n de hoy como una se\u00f1al peque\u00f1a pero positiva para la mayor econom\u00eda de Europa. Que el componente de Evaluaci\u00f3n Actual se ubique en 87, superando el pron\u00f3stico de 86.4, sugiere una resiliencia que el mercado hab\u00eda subestimado. Esta sorpresa moderada deber\u00eda aportar algo de soporte inmediato al euro y a las acciones alemanas.<\/p>\n
Este dato se conoce en un momento en que la inflaci\u00f3n de la Eurozona sigue siendo persistente, con las \u00faltimas cifras mostrando un incremento interanual de 2.7%, a\u00fan por encima del objetivo del Banco Central Europeo. El PMI manufacturero de Alemania tambi\u00e9n, aunque mejora, se sit\u00faa en un 46.5 contractivo, lo que indica que el sector industrial todav\u00eda no est\u00e1 fuera de peligro. Por ello, vemos el informe Ifo como una se\u00f1al de estabilizaci\u00f3n m\u00e1s que como el inicio de una aceleraci\u00f3n econ\u00f3mica relevante.<\/p>\n
Para los derivados de tasas de inter\u00e9s, este dato ligeramente m\u00e1s fuerte reduce las probabilidades de un recorte de tasas m\u00e1s agresivo por parte del BCE en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de julio. Estamos recortando expectativas de una flexibilizaci\u00f3n r\u00e1pida y ahora vemos una mayor probabilidad de que el BCE mantenga la tasa de la facilidad de dep\u00f3sito en 3.25% durante el verano. En consecuencia, estamos reduciendo ligeramente nuestras posiciones largas en futuros del Bund alem\u00e1n.<\/p>\n
En el frente de renta variable, lo vemos como una oportunidad para vender volatilidad de corto plazo en el \u00edndice DAX. El sentimiento positivo podr\u00eda impulsar al \u00edndice, pero la inflaci\u00f3n persistente y la debilidad manufacturera probablemente limitar\u00e1n cualquier repunte significativo cerca del nivel de 18,700. Estamos considerando vender opciones call fuera del dinero con vencimiento en julio para capitalizar un mercado en rango.<\/p>\n
En cuanto a derivados de divisas, el dato aporta un impulso menor al euro, especialmente frente al d\u00f3lar estadounidense, donde la Fed est\u00e1 se\u00f1alando un potencial ciclo de relajaci\u00f3n. Estamos evaluando con cautela opciones call de EUR\/USD de corto plazo para operar esta divergencia en el sesgo de los bancos centrales. Sin embargo, las ganancias podr\u00edan ser limitadas hasta que veamos una mejora m\u00e1s amplia en los datos duros del sector manufacturero.<\/p>\n\n\n\n