La confianza del consumidor en los Pa\u00edses Bajos mejor\u00f3 en junio, con la lectura ajustada subiendo a -39 desde -46. El movimiento apunta a una valoraci\u00f3n menos negativa de la situaci\u00f3n de los hogares, aunque el sentimiento sigue por debajo de cero.<\/p>\n\n
Estamos observando una mejora significativa de la confianza del consumidor neerland\u00e9s, que repunta a -39 en junio desde -46. Aunque el sentimiento contin\u00faa siendo marcadamente negativo, se trata de la lectura m\u00e1s optimista en m\u00e1s de un a\u00f1o, lo que sugiere que el pesimismo empieza a remitir. Este cambio de inercia es una se\u00f1al clave para nosotros de cara a las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
A la luz de estos datos, vemos una oportunidad en el \u00edndice AEX, que \u00faltimamente ha venido cotizando en un rango estrecho. Una mejora del sentimiento de los consumidores suele anticipar un aumento del gasto de los hogares, lo que beneficiar\u00eda a las grandes compa\u00f1\u00edas de distribuci\u00f3n y de servicios incluidas en el \u00edndice. Por ello, estamos valorando la compra de opciones call sobre el AEX con vencimientos en agosto y septiembre para posicionarnos ante un posible movimiento al alza.<\/p>\n\n
Este giro positivo tambi\u00e9n podr\u00eda moderar la volatilidad del mercado, que se ha mantenido elevada por la persistencia de las preocupaciones inflacionistas en la eurozona. Consideramos que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre el AEX podr\u00eda estar ligeramente sobrevalorada, reflejando temores pasados m\u00e1s que esta mejor\u00eda de las perspectivas. La venta de opciones put fuera de dinero podr\u00eda ser una estrategia prudente para ingresar prima, manteniendo al mismo tiempo un sesgo moderadamente alcista.<\/p>\n\n
Estos datos de consumo encajan con tendencias m\u00e1s amplias que estamos observando, como el reciente descenso de la inflaci\u00f3n de la eurozona al 2,4%, lo que alivia la presi\u00f3n sobre los presupuestos de los hogares. Adem\u00e1s, el \u00faltimo \u00edndice adelantado HCOB Flash del PMI compuesto de producci\u00f3n de la eurozona, aunque todav\u00eda en zona de contracci\u00f3n, subi\u00f3 a un m\u00e1ximo de cinco meses de 47,6, superando las expectativas del mercado. En conjunto, estos factores refuerzan nuestra visi\u00f3n de que lo peor del pesimismo econ\u00f3mico podr\u00eda haber quedado atr\u00e1s.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, hemos visto que los suelos de mercado suelen coincidir con m\u00ednimos de sentimiento, no con m\u00e1ximos en los datos econ\u00f3micos duros. Por ejemplo, tras el fuerte descenso de la confianza durante la pandemia de 2020, el AEX repunt\u00f3 m\u00e1s de un 15% en los seis meses siguientes, antes de que las cifras de PIB se recuperaran plenamente. Podr\u00edamos estar viendo ahora una se\u00f1al similar, de car\u00e1cter adelantado, por parte de los consumidores.<\/p>\n\n\n