El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) recuper\u00f3 el terreno perdido en la sesi\u00f3n anterior y cotizaba en torno a 100,80 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, reflejando una demanda m\u00e1s firme del d\u00f3lar estadounidense (USD) frente a una cesta de seis divisas principales. El apoyo lleg\u00f3 a medida que resurg\u00eda el riesgo geopol\u00edtico en torno a un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Ir\u00e1n, manteniendo en primer plano las preocupaciones de inflaci\u00f3n y la perspectiva de tipos de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d.<\/p>\n
Un informe de CNBC se\u00f1al\u00f3 que el presidente Donald Trump amenaz\u00f3 con ataques directos contra Ir\u00e1n si Hezbol\u00e1 continuaba los ataques sobre Israel, una medida que ensombreci\u00f3 las perspectivas de avance diplom\u00e1tico incluso cuando el vicepresidente JD Vance mantuvo una primera ronda de conversaciones con funcionarios iran\u00edes bajo un acuerdo provisional. Teher\u00e1n tambi\u00e9n afirm\u00f3 que hab\u00eda vuelto a cerrar el estrecho de Ormuz; los medios estatales iran\u00edes informaron de que las negociaciones quedaban suspendidas, mientras que otras fuentes indicaron que las conversaciones continuaban. Por separado, la Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios la semana pasada y adopt\u00f3 un tono hawkish, con 9 de 19 responsables de pol\u00edtica monetaria proyectando al menos una subida de tipos este a\u00f1o y los mercados descontando un posible movimiento tan pronto como en septiembre.<\/p>\n
Dada la renovada fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, deber\u00edamos posicionarnos para que esta tendencia contin\u00fae en las pr\u00f3ximas semanas. El tono hawkish de la Reserva Federal, con casi la mitad de sus responsables de pol\u00edtica monetaria esperando ahora una subida de tipos, aporta un s\u00f3lido viento de cola para el d\u00f3lar. Por ello, estamos considerando incrementar posiciones largas en futuros del US Dollar Index (DXY), con el objetivo de un movimiento de regreso hacia los m\u00e1ximos vistos en a\u00f1os anteriores.<\/p>\n
El cierre del estrecho de Ormuz es una amenaza inflacionista de primer orden que el mercado no puede ignorar. Hist\u00f3ricamente, este punto de estrangulamiento canaliza alrededor de una quinta parte del suministro mundial total de petr\u00f3leo, por lo que cualquier interrupci\u00f3n provocar\u00e1 un repunte significativo de los precios. Creemos que las opciones call largas sobre el crudo WTI y el Brent ofrecen una v\u00eda directa para operar este riesgo geopol\u00edtico en escalada.<\/p>\n
Este potencial shock energ\u00e9tico respalda la postura agresiva de la Fed, ya que la inflaci\u00f3n se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2%, de forma similar a las persistentes lecturas del 3,3% que vimos a mediados de 2024. En consecuencia, nos estamos posicionando para tipos de inter\u00e9s m\u00e1s elevados mediante opciones para tomar posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro. El hecho de que el mercado descuente una subida de tipos tan pronto como en septiembre hace que esta sea una estrategia oportuna.<\/p>\n
Combinar tensi\u00f3n geopol\u00edtica con incertidumbre sobre los tipos es una receta cl\u00e1sica para la volatilidad de mercado. Consideramos que el \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX) est\u00e1 infravalorado frente a los riesgos sustanciales de un conflicto directo EE. UU.-Ir\u00e1n, que hist\u00f3ricamente ha llevado al VIX muy por encima de 30. Estamos comprando opciones call sobre el VIX para cubrir nuestra cartera m\u00e1s amplia y beneficiarnos de un repunte esperado de la turbulencia en los mercados.<\/p>\n
Un d\u00f3lar fuerte y el aumento de los tipos reales suponen vientos en contra significativos para activos sin rendimiento como los metales preciosos. Por ello, mantenemos cautela con el oro y estamos explorando opciones put para aprovechar una debilidad prevista. De forma similar, estamos adoptando un enfoque m\u00e1s defensivo en renta variable, ya que un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte puede afectar negativamente a los beneficios de las multinacionales.<\/p>\n\n\n