El NZD\/USD se mantuvo a la defensiva en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del lunes, rondando los 0,5735, con el d\u00f3lar neozeland\u00e9s presionado despu\u00e9s de que el Banco Popular de China mantuviera sin cambios su pol\u00edtica. El banco central dej\u00f3 estables las tasas preferenciales de pr\u00e9stamo (Loan Prime Rates) de China, con la LPR a un a\u00f1o en el 3,00% y la LPR a cinco a\u00f1os en el 3,50%, y el kiwi sigui\u00f3 negoci\u00e1ndose como un proxy del sentimiento m\u00e1s amplio vinculado a China.<\/p>\n
Los mercados tambi\u00e9n sopesaban las novedades en torno a un acuerdo de paz entre EEUU e Ir\u00e1n, un factor capaz de inclinar la demanda entre divisas sensibles al riesgo y el atractivo defensivo del d\u00f3lar estadounidense. Por separado, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su tipo de referencia la semana pasada en un rango del 3,50% al 3,75%, tras la primera reuni\u00f3n de Kevin Warsh como presidente. En los mercados de derivados, las cotizaciones de futuros apuntan a una subida de 25 pb como escenario base para septiembre, al tiempo que tambi\u00e9n descuentan cierta probabilidad de un movimiento en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n.<\/p>\n
Dada la debilidad del NZD\/USD en torno al nivel de 0,5735, consideramos que se trata de una tendencia que podr\u00eda prolongarse en las pr\u00f3ximas semanas. Que el Banco Popular de China mantenga estables sus principales tipos de pr\u00e9stamo se\u00f1ala la ausencia de un est\u00edmulo inmediato y agresivo, lo que impacta directamente en nuestra visi\u00f3n del d\u00f3lar neozeland\u00e9s como proxy de la salud econ\u00f3mica china. Los \u00faltimos datos comerciales de Nueva Zelanda de mayo de 2026 mostraron que las exportaciones a China representaron el 31% del total, lo que subraya nuestra sensibilidad a su pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n
En el otro lado del cruce, la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense parece bien respaldada por una Reserva Federal de tono hawkish. Tras el \u00e9nfasis del presidente Warsh en la \u201cestabilidad de precios\u201d, debemos tomarnos en serio la posibilidad de una subida de tipos, especialmente con el mercado descontando un movimiento en septiembre. Los \u00faltimos datos del IPC de EEUU de mayo de 2026 mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo pegajosa en el 3,9%, reforzando el argumento a favor de que la Fed retome las subidas.<\/p>\n
El gran comod\u00edn siguen siendo las negociaciones entre EEUU e Ir\u00e1n, que est\u00e1n generando una incertidumbre significativa en el mercado. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre NZD\/USD se dispar\u00f3 la semana pasada hasta un m\u00e1ximo de tres meses del 14,5%, reflejando el nerviosismo del mercado. Esta situaci\u00f3n recuerda a los mercados guiados por titulares de 2015, cuando las noticias geopol\u00edticas provocaban movimientos bruscos e impredecibles.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere posicionarse para nuevas ca\u00eddas del NZD\/USD, protegi\u00e9ndose al mismo tiempo frente a un giro repentino derivado de un acuerdo de paz. Estamos considerando comprar opciones put sobre el NZD\/USD con vencimiento en septiembre para alinearnos con la posible subida de tipos de la Fed. La prima es elevada, pero ofrece una forma de riesgo acotado para buscar un movimiento hacia el nivel de 0,5600 visto a finales de 2025.<\/p>\n\n\n