El AUD\/JPY avanz\u00f3 ligeramente en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, movi\u00e9ndose en torno a 113,30 tras leves p\u00e9rdidas en la sesi\u00f3n anterior, con el d\u00f3lar australiano manteni\u00e9ndose firme tras la \u00faltima orientaci\u00f3n de pol\u00edtica de China. El Banco Popular de China dej\u00f3 sin cambios las Loan Prime Rates (LPR) a uno y cinco a\u00f1os en el 3,00% y el 3,50%, respectivamente, y esa estabilidad ofreci\u00f3 un tel\u00f3n de fondo de apoyo para el AUD, divisa ligada al comercio.<\/p>\n\n
En Australia, la moneda sigui\u00f3 recibiendo apoyo de la pol\u00edtica dom\u00e9stica despu\u00e9s de que el Banco de la Reserva de Australia mantuviera el tipo oficial sin cambios este mes, reiterando que la inflaci\u00f3n sigue siendo demasiado elevada y que no se descarta un mayor endurecimiento. Aun as\u00ed, la atenci\u00f3n se desplaza hacia si el ciclo ya ha tocado techo, ya que por lo general se considera improbable una subida adicional salvo que la inflaci\u00f3n del segundo trimestre sorprenda de forma material. Cualquier avance adicional en el cruce podr\u00eda verse limitado si el yen encuentra soporte por el persistente riesgo de intervenci\u00f3n en el mercado de divisas y por un tono m\u00e1s agresivo del Banco de Jap\u00f3n, con el foco puesto en el PMI de Jap\u00f3n del martes y en el Summary of Opinions del BoJ del mi\u00e9rcoles, tras una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 1,00% en la reuni\u00f3n de junio.<\/p>\n\n
Consideramos que el par AUD\/JPY mantiene su fortaleza en torno al nivel de 113,30, respaldado por una pol\u00edtica monetaria china estable que beneficia al d\u00f3lar australiano, utilizado a menudo como proxy. Esta operaci\u00f3n de carry trade ha sido rentable durante mucho tiempo, impulsada por el amplio diferencial entre los tipos de inter\u00e9s australianos y japoneses. La situaci\u00f3n actual refleja la continuidad de la tendencia observada a lo largo de 2024, cuando el diferencial de tipos comenz\u00f3 a ampliarse de forma significativa.<\/p>\n\n
El d\u00f3lar australiano recibe impulso del Banco de la Reserva de Australia, que contin\u00faa advirtiendo de que la inflaci\u00f3n es demasiado alta. Con la inflaci\u00f3n resisti\u00e9ndose a volver al objetivo del 2%-3% y situ\u00e1ndose en el 3,6% durante gran parte de 2024, este sesgo hawkish est\u00e1 justificado. Esto abre la puerta a potencial alcista para el AUD si los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n sorprenden, lo que convierte a las opciones call a corto plazo sobre el AUD en una idea interesante para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
No obstante, conviene ser cautos respecto a nuevas subidas por el riesgo de intervenci\u00f3n japonesa para fortalecer el JPY. Vimos a las autoridades gastar m\u00e1s de 9 billones de yenes en abril y mayo de 2024 para respaldar la divisa, sentando un precedente claro de actuaci\u00f3n cuando el yen se debilita con demasiada rapidez. El pr\u00f3ximo Summary of Opinions del BoJ es un evento clave que podr\u00eda se\u00f1alar un endurecimiento de pol\u00edtica m\u00e1s agresivo, potencialmente limitando el rally.<\/p>\n\n
Dado el elevado nivel del cruce y la amenaza de intervenci\u00f3n, creemos que las estrategias con derivados deber\u00edan centrarse en gestionar este riesgo. La compra de call spreads sobre AUD\/JPY podr\u00eda ser una forma de capturar m\u00e1s potencial alcista con una p\u00e9rdida m\u00e1xima definida. Alternativamente, mantener una posici\u00f3n larga mientras se compran calls del JPY fuera de dinero (u opciones put sobre AUD\/JPY) ofrece una cobertura frente a un giro brusco y repentino desencadenado por las autoridades japonesas.<\/p>\n\n\n