El WTI, el crudo de referencia en EEUU, inici\u00f3 el lunes la sesi\u00f3n asi\u00e1tica con un hueco alcista de m\u00e1s de 1 d\u00f3lar, poniendo a prueba los 78 d\u00f3lares y subiendo cerca de un 2% en los primeros compases. M\u00e1s tarde avanzaba un 1,15%, manteni\u00e9ndose por encima de los 77 d\u00f3lares, a medida que regresaban los riesgos de oferta despu\u00e9s de que Ir\u00e1n volviera a cerrar el estrecho de Ormuz el s\u00e1bado tras la reanudaci\u00f3n de las hostilidades en las que participan Israel y L\u00edbano. El presidente de EEUU, Donald Trump, afirm\u00f3 que EEUU golpear\u00eda a Teher\u00e1n \u201ccon m\u00e1s dureza\u201d tras el cierre, y tambi\u00e9n se dirigi\u00f3 al grupo respaldado por Ir\u00e1n Hezbol\u00e1 en L\u00edbano, mientras que los negociadores iran\u00edes abandonaron posteriormente las conversaciones con EEUU en Suiza.<\/p>\n
La semana pasada, Ir\u00e1n y EEUU firmaron un memorando de entendimiento destinado a levantar el bloqueo de Ormuz, estableciendo 60 d\u00edas de conversaciones sobre el programa nuclear civil de Ir\u00e1n. En t\u00e9rminos de mercado petrolero, el WTI es un crudo ligero y dulce extra\u00eddo en EEUU y distribuido a trav\u00e9s de Cushing, y su precio viene determinado por la oferta y la demanda, las disrupciones geopol\u00edticas, las sanciones, las decisiones de la OPEP y el d\u00f3lar estadounidense. Los datos semanales de inventarios del API los martes y los de la EIA al d\u00eda siguiente pueden mover los precios; los resultados suelen ser similares, con una diferencia dentro del 1% el 75% de las veces, consider\u00e1ndose a la EIA m\u00e1s fiable. La OPEP cuenta con 12 miembros que fijan cuotas en reuniones semestrales, mientras que la OPEP+ a\u00f1ade diez Estados no miembros de la OPEP, incluida Rusia.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo los precios del WTI repuntan ante la renovada clausura del estrecho de Ormuz, un cuello de botella cr\u00edtico para la energ\u00eda global. Aproximadamente 21 millones de barriles de petr\u00f3leo, que representan m\u00e1s de una quinta parte del suministro diario mundial, transitan por esta v\u00eda mar\u00edtima. El mercado hace bien en preocuparse por una disrupci\u00f3n significativa de la oferta.<\/p>\n
Dada la escalada de la ret\u00f3rica entre EEUU e Ir\u00e1n, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre crudo se dispare en las pr\u00f3ximas semanas. Esto hace que estrategias que se benefician de los vaivenes de precio, como los straddles o strangles largos, puedan resultar atractivas para capturar esta inestabilidad. La ruptura de las conversaciones de paz sugiere que esta tensi\u00f3n no se resolver\u00e1 r\u00e1pidamente.<\/p>\n
Creemos que el camino de menor resistencia para el WTI es al alza, con una prueba del nivel de 80 d\u00f3lares que parece inminente. El precedente hist\u00f3rico de repuntes similares en Oriente Medio, como los ataques a petroleros de 2019 que provocaron un salto del 15% en el precio en un solo d\u00eda, muestra que los precios reaccionan con fuerza ante las amenazas en esta regi\u00f3n. Con los inventarios comerciales de crudo en EEUU ya tendiendo a situarse por debajo de la media de cinco a\u00f1os seg\u00fan datos recientes de la EIA, cualquier recorte real de la oferta se notar\u00e1 de inmediato.<\/p>\n
Nuestro foco deber\u00eda estar en opciones call a corto plazo, concretamente en los contratos de agosto y septiembre para disponer de tiempo a fin de que esta situaci\u00f3n se desarrolle. Comprar calls o spreads alcistas de calls proporciona exposici\u00f3n apalancada al alza a la vez que define nuestro riesgo m\u00e1ximo a la prima pagada. Es una forma prudente de posicionarse ante un posible shock de oferta sin el riesgo ilimitado de mantener una posici\u00f3n larga en futuros.<\/p>\n\n\n