El d\u00f3lar canadiense cay\u00f3 a un nuevo m\u00ednimo de 14 meses frente al d\u00f3lar estadounidense, incluso cuando las tensiones en Oriente Medio manten\u00edan el crudo respaldado, prolongando un tramo en el que el billete verde ha cerrado al alza en seis de las \u00faltimas siete semanas. El v\u00ednculo hist\u00f3rico entre el \u00abloonie\u00bb y el petr\u00f3leo se ha dado la vuelta, con la correlaci\u00f3n m\u00f3vil de los movimientos diarios volvi\u00e9ndose negativa en los \u00faltimos meses. El oro se ha convertido en el canal de materias primas m\u00e1s influyente: el papel de Canad\u00e1 como productor de lingotes deja a la divisa expuesta despu\u00e9s de que el oro encadenara seis semanas seguidas de ca\u00eddas y se situara muy por debajo de su reciente r\u00e9cord.<\/p>\n\n
La divergencia de pol\u00edtica monetaria est\u00e1 a\u00f1adiendo presi\u00f3n. La Reserva Federal mantuvo los tipos en el 3,75% y elev\u00f3 su diagrama de puntos, mientras que los mercados est\u00e1n descontando una posible subida en 2026; el Banco de Canad\u00e1 se mantuvo en el 2,25% y contin\u00faa en pausa. La atenci\u00f3n se dirige al IPC de Canad\u00e1 de mayo el lunes a las 12:30 GMT, con la inflaci\u00f3n cerca del 3%, seguido del gobernador Macklem el martes; en EE. UU. se publica el PIB del 1T (tercera estimaci\u00f3n) y el PCE de mayo el jueves a las 12:30 GMT, con el PCE subyacente esperado en el 0,3% intermensual. El USD\/CAD presiona el 1,4200, con 1,4250 y 1,4300 como siguientes niveles; el soporte se sit\u00faa en 1,4100 y 1,4050, siendo 1,4000 el umbral clave. El RSI estoc\u00e1stico est\u00e1 en sobrecompra tras una fuerte subida.<\/p>\n\n
Estamos dejando de lado el viejo manual que vincula el d\u00f3lar canadiense a los precios del crudo. Incluso con el WTI manteni\u00e9ndose firme por encima de los 85 d\u00f3lares por barril, el \u00abloonie\u00bb est\u00e1 d\u00e9bil, lo que muestra que la relaci\u00f3n tradicional est\u00e1 rota por ahora. Para nosotros, el foco se ha desplazado hacia la ampliaci\u00f3n del diferencial de tipos con EE. UU. y el precio del oro.<\/p>\n\n
El nuevo ancla de la divisa parece ser el oro, que ha sido un lastre relevante. Con los futuros de oro del COMEX liquidando en torno a 2.285 d\u00f3lares la onza tras un descenso sostenido de varias semanas, vemos que esta presi\u00f3n sobre el \u00abloonie\u00bb continuar\u00e1. Esto convierte la direcci\u00f3n del lingote en un indicador clave para nuestras estrategias sobre el d\u00f3lar canadiense.<\/p>\n\n
El principal motor de nuestro sesgo bajista es la creciente brecha de pol\u00edtica monetaria entre el Banco de Canad\u00e1 y la Reserva Federal. El diferencial entre las rentabilidades de los bonos soberanos a 2 a\u00f1os de EE. UU. y Canad\u00e1 se ha ampliado ya por encima de 150 puntos b\u00e1sicos, su mayor brecha en m\u00e1s de un a\u00f1o. Este diferencial de tipos hace mucho m\u00e1s atractivo mantener d\u00f3lares estadounidenses y deber\u00eda seguir empujando al alza el cruce USD\/CAD.<\/p>\n\n
No estamos solos en esta visi\u00f3n, ya que los \u00faltimos datos de la CFTC muestran que las posiciones netas cortas especulativas sobre el d\u00f3lar canadiense han aumentado hasta superar los 60.000 contratos. Este posicionamiento elevado sugiere que debemos ser cautos ante un retroceso brusco a corto plazo hacia el nivel 1,4100, que podr\u00eda ser una oportunidad para establecer nuevas posiciones bajistas. Para los operadores de derivados, comprar opciones call sobre USD\/CAD o estructurar spreads de calls para beneficiarse de un movimiento hacia 1,4250 es una estrategia viable.<\/p>\n\n
Los eventos clave para nosotros esta semana son el informe del IPC de Canad\u00e1 del lunes y los datos de inflaci\u00f3n PCE de EE. UU. del jueves. Aunque una lectura sorprendentemente alta de la inflaci\u00f3n canadiense podr\u00eda provocar un repunte puntual del \u00abloonie\u00bb, creemos que los datos del PCE estadounidense pesan m\u00e1s. Si el PCE subyacente sale elevado, como se espera, reforzar\u00e1 el sesgo hawkish de la Fed y probablemente ser\u00e1 el catalizador que rompa la resistencia del USD\/CAD en 1,4200.<\/p>\n\n\n