El euro cay\u00f3 incluso aunque el Banco Central Europeo llev\u00f3 a cabo su primera subida del tipo de dep\u00f3sito desde 2023, con el EUR\/USD descendiendo a un m\u00ednimo de varias semanas cerca de 1,1400 antes de estabilizarse en torno a 1,1450. El movimiento se produjo cuando el BCE subi\u00f3 los tipos al tiempo que recortaba sus previsiones de crecimiento y elevaba las proyecciones de inflaci\u00f3n, en un contexto en el que la inflaci\u00f3n de la zona euro escal\u00f3 a su nivel m\u00e1s alto en casi tres a\u00f1os por el encarecimiento de la energ\u00eda ligado a las disrupciones en el estrecho de Ormuz, pese a que la econom\u00eda del bloque se contrajo en el primer trimestre. Las rentabilidades del Bund alem\u00e1n apenas reaccionaron, ya que el BCE acompa\u00f1\u00f3 la subida con una orientaci\u00f3n que implicaba la ausencia de una senda preestablecida.<\/p>\n
Al otro lado del Atl\u00e1ntico, la Reserva Federal mantuvo los tipos en el 3,75% y elev\u00f3 su diagrama de puntos, mientras el \u00edndice d\u00f3lar se situ\u00f3 en m\u00e1ximos de 13 meses. En el plano t\u00e9cnico, un rebote ha llevado el Stochastic RSI horario a zona de sobrecompra, dejando margen para un avance hacia 1,1500 y luego 1,1550, pero el gr\u00e1fico diario sigue por debajo de las medias m\u00f3viles exponenciales (EMA) de 50 y 200 d\u00edas, cerca de 1,1600. Los mercados tambi\u00e9n vigilan el PMI flash del martes y, a las 12:30 GMT del pr\u00f3ximo jueves, la tercera estimaci\u00f3n del PIB del primer trimestre junto con el PCE de mayo. El soporte clave se sit\u00faa en 1,1450 y, despu\u00e9s, en 1,1400.<\/p>\n
La reciente subida de tipos del Banco Central Europeo no es una se\u00f1al para comprar euros; la vemos como una trampa. Se trata de un movimiento defensivo frente a una inflaci\u00f3n persistente, que los \u00faltimos datos confirman que sigue obstinadamente alta en el 2,9%, impulsada por los continuos problemas de suministro energ\u00e9tico. La subida lleg\u00f3 acompa\u00f1ada de recortes en las previsiones de crecimiento, lo que indica que la zona euro est\u00e1 lidiando con estanflaci\u00f3n.<\/p>\n
La Reserva Federal ofrece una imagen mucho m\u00e1s clara, manteniendo los tipos en niveles elevados mientras la econom\u00eda estadounidense muestra una fortaleza superior. El crecimiento del PIB del primer trimestre, del 1,8%, supera con creces la contracci\u00f3n del 0,2% de la zona euro en el mismo periodo. Con la inflaci\u00f3n de EEUU, medida por el \u00edndice de gastos de consumo personal (PCE), previsiblemente a\u00fan elevada cerca del 3,1%, el d\u00f3lar cuenta con una ventaja fundamental frente al euro.<\/p>\n
Dada esta divergencia, estamos considerando estrategias que se beneficien de un tipo de cambio EUR\/USD a la baja o estancado. Comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo de 1,1400 podr\u00eda ser una forma directa de posicionarse para el pr\u00f3ximo tramo bajista. Alternativamente, vender spreads de calls por encima de la resistencia de 1,1550 nos permite obtener beneficios si el euro no consigue un repunte significativo desde estos niveles.<\/p>\n
Debemos tratar cualquier rebote de corto plazo hacia la zona de 1,1500 con gran escepticismo. Un movimiento as\u00ed probablemente ser\u00eda un rebote t\u00e9cnico correctivo, no un cambio en la tendencia subyacente de debilidad. Esto ofrece una mejor oportunidad para iniciar posiciones bajistas en niveles m\u00e1s favorables, en lugar de un motivo para volverse alcista.<\/p>\n
El evento clave a vigilar es el informe de inflaci\u00f3n PCE de EEUU del pr\u00f3ximo jueves. Un dato alto reforzar\u00e1 el sesgo hawkish de la Fed y probablemente devolver\u00e1 el EUR\/USD hacia sus m\u00ednimos cerca de 1,1400. Estamos atentos a esta publicaci\u00f3n como el probable catalizador para aumentar nuestra exposici\u00f3n bajista al euro.<\/p>\n\n\n