El NZD\/USD rond\u00f3 los 0,5740 el viernes, con una ca\u00edda del 0,28% en la sesi\u00f3n, mientras el d\u00f3lar estadounidense se mantuvo firme ante la expectativa de que la pol\u00edtica monetaria de EEUU seguir\u00e1 siendo restrictiva. El par se encaminaba a su tercera bajada diaria consecutiva y se manten\u00eda cerca de sus niveles m\u00e1s d\u00e9biles desde abril.<\/p>\n
El apetito por el riesgo mejor\u00f3 brevemente despu\u00e9s de que Reuters informara de que Israel y Hezbol\u00e1 hab\u00edan acordado un alto el fuego a partir del viernes por la tarde, con negociadores de EEUU y Qatar implicados y apoyo de Ir\u00e1n. Aun as\u00ed, la reacci\u00f3n en divisas fue contenida, ya que los mercados siguieron inclin\u00e1ndose hacia el billete verde, respaldado por el sesgo hawkish de la Reserva Federal. Las proyecciones de esta semana situaron el tipo de los fondos federales en el 3,8% a cierre de a\u00f1o, frente al 3,4% de marzo, manteniendo sobre la mesa otra subida. Por separado, CNN se\u00f1al\u00f3 que el vicepresidente JD Vance cancel\u00f3 las conversaciones en Suiza con Ir\u00e1n, aunque Ir\u00e1n afirm\u00f3 que el acuerdo con EEUU para poner fin a la guerra se firm\u00f3 digitalmente. El kiwi solo recibi\u00f3 un apoyo limitado del RBNZ, que prev\u00e9 que el Official Cash Rate se sit\u00fae en torno al 2,85% a final de a\u00f1o.<\/p>\n
Dada la postura agresiva de la Reserva Federal, creemos que la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense seguir\u00e1 siendo el tema dominante en las pr\u00f3ximas semanas. La previsi\u00f3n actualizada de un 3,8% para el tipo de los fondos federales a cierre de a\u00f1o genera una ventaja de rentabilidad significativa para el d\u00f3lar frente a la mayor\u00eda de divisas, incluido el kiwi. Esta divergencia de pol\u00edtica monetaria es el factor principal que deber\u00eda seguir lastrando al par NZD\/USD.<\/p>\n
Estamos analizando estrategias con derivados que se beneficien de una ca\u00edda adicional o de un potencial alcista limitado en el NZD\/USD. La compra de opciones put con vencimientos en julio y agosto parece prudente, especialmente despu\u00e9s de que los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de EEUU de mayo se situaran en un persistente 3,5%, reforzando el argumento a favor de otra subida de tipos de la Fed. Vigilamos de cerca el m\u00ednimo de abril en torno a 0,5720 como nivel t\u00e9cnico clave que, si se perfora, podr\u00eda desencadenar m\u00e1s ventas.<\/p>\n
El sesgo hawkish del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, con el objetivo de llevar el tipo oficial al 2,85%, es un factor de apoyo, pero previsiblemente solo ralentizar\u00e1 el descenso del NZD en lugar de revertirlo. La inflaci\u00f3n de Nueva Zelanda, aunque elevada, empieza a mostrar se\u00f1ales iniciales de moderaci\u00f3n, lo que sugiere que el RBNZ est\u00e1 m\u00e1s cerca del final de su ciclo de subidas que la Fed. Esta din\u00e1mica, en \u00faltima instancia, refuerza el escenario bajista para el par.<\/p>\n
La noticia del alto el fuego aporta un impulso temporal al sentimiento de riesgo, pero no altera los fundamentales subyacentes impulsados por la pol\u00edtica monetaria. Vemos cualquier repunte posterior del NZD como una oportunidad de venta, ya que la prima de riesgo geopol\u00edtico fue un factor menor en comparaci\u00f3n con el panorama de tipos de inter\u00e9s. Este breve descenso de la volatilidad del mercado podr\u00eda incluso ofrecer un punto de entrada m\u00e1s eficiente en costes para nuestras posiciones bajistas.<\/p>\n
Este entorno de mercado recuerda al a\u00f1o de negociaci\u00f3n de 2022, cuando un ciclo de endurecimiento de la Fed igualmente agresivo condujo a una ca\u00edda sostenida del NZD\/USD. Los datos recientes de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) muestran que los grandes especuladores ya mantienen posiciones netas cortas significativas contra el kiwi. Si bien esto implica que la operaci\u00f3n se est\u00e1 masificando, tambi\u00e9n confirma que el camino de menor resistencia sigue siendo a la baja.<\/p>\n\n\n