Los analistas de Nordea esperan que el d\u00f3lar estadounidense siga respaldado en los pr\u00f3ximos meses, respald\u00e1ndose en la solidez de los datos de EEUU y en una postura de la Reserva Federal que califican de relativamente agresiva. Consideran que el crecimiento y la inflaci\u00f3n en EEUU son compatibles con rentabilidades m\u00e1s elevadas que las de los mercados comparables, lo que, en su opini\u00f3n, limitar\u00e1 el riesgo de ca\u00eddas del USD a corto plazo.<\/p>\n
A medio plazo, los analistas siguen anticipando una depreciaci\u00f3n gradual a medida que el crecimiento global se ampl\u00ede y otros bancos centrales contin\u00faen sus ciclos de subidas. Tambi\u00e9n sostienen que la Fed mantendr\u00e1 los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo de lo que actualmente descuenta el mercado, manteniendo elevadas las rentabilidades en EEUU y apoyando al d\u00f3lar frente a la mayor\u00eda de las principales divisas en los pr\u00f3ximos trimestres. Los riesgos se describen como equilibrados: una desaceleraci\u00f3n en EEUU m\u00e1s acusada de lo esperado podr\u00eda provocar recortes de la Fed antes de lo previsto y debilitar el USD, mientras que un repunte de la inflaci\u00f3n o nuevas sorpresas al alza en los datos de EEUU podr\u00edan prolongar la fortaleza del d\u00f3lar.<\/p>\n
Vemos que el d\u00f3lar estadounidense seguir\u00e1 respaldado en las pr\u00f3ximas semanas. Es probable que la Reserva Federal mantenga los tipos de inter\u00e9s elevados, especialmente despu\u00e9s de que el \u00faltimo informe del IPC de mayo mostrara que la inflaci\u00f3n sigue siendo persistente en el 3,6%. Esta postura firme, combinada con un mercado laboral s\u00f3lido que sum\u00f3 210.000 empleos el mes pasado, da al d\u00f3lar una ventaja frente a sus pares.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esto sugiere estructurar operaciones que se beneficien de un d\u00f3lar fuerte a corto plazo. Considerar\u00edamos comprar opciones call sobre fondos que replican al d\u00f3lar o vender opciones put sobre divisas como el euro o el yen, con vencimientos en julio y agosto de 2026. Esta estrategia encaja con la expectativa de que las rentabilidades en EEUU, actualmente atractivas en torno al 4,5% para el Treasury a 10 a\u00f1os, seguir\u00e1n atrayendo capital.<\/p>\n
Sin embargo, debemos mantener un enfoque t\u00e1ctico, ya que esta fortaleza del d\u00f3lar podr\u00eda no durar m\u00e1s all\u00e1 de unos meses. Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento global se sincroniza y otros bancos centrales como el BCE empiezan a cerrar la brecha de tipos, el atractivo del d\u00f3lar se diluye. Por ello, estamos atentos a se\u00f1ales de mejora de los datos econ\u00f3micos en Europa que indiquen un posible punto de inflexi\u00f3n m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/p>\n
Dado el riesgo de una desaceleraci\u00f3n en EEUU m\u00e1s intensa de lo esperado, deber\u00edamos proteger nuestras posiciones. Esto puede hacerse comprando algunas opciones put sobre el d\u00f3lar relativamente baratas y fuera de dinero como cobertura. Esto actuar\u00eda como un seguro ante un giro repentino de la Fed hacia recortes de tipos antes de lo que el mercado anticipa.<\/p>\n\n\n