Los precios del petr\u00f3leo se estabilizaron despu\u00e9s de que el vicepresidente de EEUU, JD Vance, dijera que petroleros con m\u00e1s de 12 millones de barriles hab\u00edan cruzado durante la noche el Estrecho de Ormuz, aliviando las preocupaciones inmediatas de suministro en torno a este cuello de botella mar\u00edtimo. El Brent subi\u00f3 30 centavos para cerrar en 79,85 d\u00f3lares por barril, mientras que el WTI baj\u00f3 19 centavos hasta situarse en 76,60 d\u00f3lares. La atenci\u00f3n sigue puesta en el riesgo de una nueva disrupci\u00f3n o una escalada que pueda afectar a los flujos a trav\u00e9s del estrecho.<\/p>\n\n
Los mercados financieros de EEUU permanecen cerrados el 19 de junio por el festivo federal de Juneteenth, pero la reapertura de Ormuz sigue siendo clave para la direcci\u00f3n de los precios a corto plazo, junto con los movimientos en las tires y el d\u00f3lar. En metales, el oro cedi\u00f3 ligeramente, lastrado por se\u00f1ales hawkish de la Fed y un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, mientras que un acuerdo de alto el fuego entre EEUU e Ir\u00e1n redujo las preocupaciones inflacionistas y ayud\u00f3 a empujar a la baja los mercados del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n
Con la reapertura del Estrecho de Ormuz, esperamos que la significativa volatilidad que vimos en las opciones sobre petr\u00f3leo se desplome en los pr\u00f3ximos d\u00edas. La prima de riesgo que se hab\u00eda incorporado a los futuros de crudo a corto plazo se est\u00e1 evaporando ahora que los petroleros vuelven a circular. Esto sugiere que deber\u00edan considerarse estrategias que se benefician de una ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita, como la venta de strangles.<\/p>\n\n
Esta situaci\u00f3n recuerda a anteriores sustos geopol\u00edticos, como los ataques a petroleros a mediados de 2019, en los que los repuntes iniciales de precios se desvanecieron r\u00e1pidamente una vez contenida la amenaza inmediata a las cadenas de suministro. Datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (EIA) muestran que alrededor del 21% del consumo mundial de l\u00edquidos derivados del petr\u00f3leo pasa por el estrecho, por lo que su reapertura elimina el mayor temor del mercado por el lado de la oferta. Creemos que al Brent le costar\u00e1 mantenerse por encima de los 80 d\u00f3lares sin un nuevo catalizador.<\/p>\n\n
Nuestra atenci\u00f3n est\u00e1 pasando ahora de la geopol\u00edtica de vuelta a los vientos en contra macroecon\u00f3micos. Un \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense fuerte \u2014que actualmente se mantiene por encima del nivel 105\u2014 encarece el petr\u00f3leo para los tenedores de otras divisas, lo que normalmente enfr\u00eda la demanda. Combinado con comentarios hawkish de la Reserva Federal, el escenario de menor resistencia para el crudo parece ser lateral o bajista.<\/p>\n\n
Las cifras recientes de inflaci\u00f3n, con el \u00cdndice de Precios al Consumo mostrando presiones subyacentes persistentes, respaldan la idea de que los tipos de inter\u00e9s no se recortar\u00e1n a corto plazo. Unos tipos m\u00e1s altos pueden ralentizar el crecimiento econ\u00f3mico, lo que a su vez reduce la demanda total de energ\u00eda. Por ello, buscamos posicionarnos para una posible ca\u00edda del WTI de vuelta hacia la zona baja de los 70 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Durante las pr\u00f3ximas semanas, buscaremos vender spreads de calls fuera del dinero sobre futuros de crudo. Este enfoque nos permite cobrar prima a la vez que acotamos el riesgo, aprovechando el giro del mercado alej\u00e1ndose del miedo a disrupciones de suministro. No obstante, debemos permanecer vigilantes, ya que cualquier nueva escalada en la regi\u00f3n invalidar\u00eda r\u00e1pidamente este planteamiento.<\/p>\n\n\n