El GBP\/USD retrocedi\u00f3 despu\u00e9s de que el Banco de Inglaterra mantuviera el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75%, una decisi\u00f3n adoptada por 7 votos frente a 2, con dos miembros partidarios de una subida de 25 pb hasta el 4,00%. Posteriormente, el cruce recort\u00f3 p\u00e9rdidas y se mov\u00eda en torno a 1,3236. El trasfondo de pol\u00edtica monetaria qued\u00f3 enturbiado por las cifras laborales del Reino Unido, que apuntaron a una leve relajaci\u00f3n del desempleo y a una din\u00e1mica salarial resistente.<\/p>\n
En Estados Unidos, el d\u00f3lar se fortaleci\u00f3 hasta un nuevo m\u00e1ximo de un a\u00f1o al reajustarse en el mercado la senda de tipos. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) cerr\u00f3 en 100,85, con una subida del 0,76%, mientras que el EUR\/USD termin\u00f3 en 1,1456, con una ca\u00edda del 0,37%. La libra esterlina baj\u00f3 un 0,69% hasta 1,3205 tras la decisi\u00f3n del BoE. Por separado, el desempleo en el Reino Unido descendi\u00f3 hasta el 4,9% en los tres meses hasta abril desde el 5,0% de marzo, mientras que el salario regular aument\u00f3 un 3,4% interanual y el salario total se situ\u00f3 m\u00e1s cerca del 4,4% interanual.<\/p>\n
La reciente decisi\u00f3n del Banco de Inglaterra de mantener los tipos de inter\u00e9s en el 5,25% ha dejado a la libra esterlina en una posici\u00f3n delicada. Estamos viendo una divisi\u00f3n persistente entre los responsables de pol\u00edtica monetaria sobre el calendario de un primer recorte de tipos, lo que est\u00e1 generando incertidumbre en el mercado. Esta indecisi\u00f3n est\u00e1 contribuyendo a la debilidad de la libra, especialmente frente a un d\u00f3lar estadounidense s\u00f3lido.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos econ\u00f3micos dibujan un panorama complejo para el pr\u00f3ximo movimiento del Banco. Aunque la inflaci\u00f3n de mayo se moder\u00f3 ligeramente hasta el 2,9%, sigue muy por encima del objetivo del 2%. Adem\u00e1s, el crecimiento salarial contin\u00faa elevado, en el 5,7%, lo que mantendr\u00e1 a los responsables de pol\u00edtica monetaria preocupados por la inflaci\u00f3n futura y har\u00e1 que un recorte en agosto sea menos seguro.<\/p>\n
Mientras tanto, el d\u00f3lar estadounidense sigue benefici\u00e1ndose de que la Reserva Federal mantenga sus tipos sin cambios en un contexto de inflaci\u00f3n interna persistente. Esta divergencia de pol\u00edtica entre un Banco de Inglaterra dubitativo y una Fed firme pone un techo natural a cualquier recuperaci\u00f3n significativa del GBP\/USD. Esperamos que el d\u00f3lar siga siendo la divisa preferida durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta incertidumbre en torno a la trayectoria del Banco sugiere un probable aumento de la volatilidad impl\u00edcita en los cruces con la libra esterlina. Consideramos que los operadores deber\u00edan valorar estrategias que puedan beneficiarse de un movimiento brusco del precio, independientemente de la direcci\u00f3n. La compra de straddles mediante opciones sobre GBP\/USD antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria podr\u00eda ser una forma eficaz de posicionarse ante una ruptura decisiva.<\/p>\n
Al observar el mercado de opciones, apreciamos una demanda creciente de puts frente a calls sobre la libra. Esto refleja que m\u00e1s participantes del mercado est\u00e1n apostando por \u2014o cubri\u00e9ndose ante\u2014 una ca\u00edda del valor de la libra esterlina. En consecuencia, las estrategias con sesgo bajista, como la compra de spreads de puts, parecen bien posicionadas para aprovechar este sentimiento en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n