Las ventas minoristas de Canad\u00e1 aumentaron un 0,5% mensual en abril, por debajo del consenso de mercado del 0,6%. Los datos apuntan a un ritmo de crecimiento del gasto de los consumidores m\u00e1s suave de lo que los economistas hab\u00edan previsto para el mes.<\/p>\n
Seg\u00fan las cifras publicadas, el desv\u00edo de 0,1 puntos porcentuales deja la actividad minorista a\u00fan en expansi\u00f3n, aunque con menos impulso del esperado. Los mercados sopesar\u00e1n el resultado de abril frente a otros datos canadienses entrantes en busca de pistas sobre las condiciones de la demanda y las perspectivas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
La ligera desviaci\u00f3n a la baja de las ventas minoristas de abril, con un aumento del 0,5%, se suma a un panorama de desaceleraci\u00f3n del consumidor canadiense. Aunque estos datos, de hace dos meses, ya est\u00e1n descontados, establecen una tendencia que debemos vigilar de cerca. Consideramos que esto refuerza el tono de cautela mostrado recientemente por el Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n
Este enfriamiento del gasto del consumidor incide directamente en las expectativas de inflaci\u00f3n, dando al banco central m\u00e1s argumentos para plantearse una relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica m\u00e1s adelante este a\u00f1o. El \u00faltimo dato de IPC de mayo confirm\u00f3 esta tendencia de enfriamiento, con la inflaci\u00f3n moder\u00e1ndose hasta el 2,6%, ligeramente por debajo del consenso. Este patr\u00f3n de datos m\u00e1s d\u00e9biles refuerza el caso para un sesgo m\u00e1s dovish del Banco de Canad\u00e1 en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
En este contexto, anticipamos que el d\u00f3lar canadiense afrontar\u00e1 vientos en contra, especialmente frente al d\u00f3lar estadounidense, donde la Reserva Federal se mantiene m\u00e1s hawkish. Por ello, estamos evaluando estrategias que se beneficien de una subida del tipo de cambio USD\/CAD. La compra de opciones call sobre USD\/CAD con vencimiento a finales de verano ofrece una forma de posicionarse ante esta posible debilidad de la divisa.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos ajustando nuestra visi\u00f3n sobre los futuros de tipos de inter\u00e9s canadienses, como los contratos referenciados a la CORRA. Hist\u00f3ricamente, estos instrumentos repuntan en precio cuando el mercado empieza a descontar recortes de tipos antes de que se anuncien oficialmente. Vemos valor en construir posiciones largas en estos contratos para capitalizar la creciente expectativa de un giro en la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
En derivados de renta variable, el foco se desplaza hacia un posicionamiento defensivo dentro de los sectores orientados al consumo. Los datos sugieren una posible debilidad de beneficios para minoristas y otras compa\u00f1\u00edas de consumo discrecional. Creemos que la compra de opciones put sobre ETFs de consumo discrecional podr\u00eda servir como una cobertura eficaz frente a este riesgo espec\u00edfico.<\/p>\n\n\n