Las ventas minoristas de Canad\u00e1 excluyendo autom\u00f3viles aumentaron un 0,1% mensual en abril, por debajo del consenso del 0,7%. La brecha apunta a un menor impulso del gasto del consumidor subyacente en el periodo, frente a lo que esperaba el mercado.<\/p>\n
La lectura de abril llega tras un comportamiento mensual m\u00e1s d\u00e9bil de lo anticipado y podr\u00eda incorporarse a las evaluaciones actualizadas sobre las condiciones de la demanda interna a corto plazo. Con el dato en el 0,1% frente al 0,7% previsto, es probable que la atenci\u00f3n se desplace hacia los pr\u00f3ximos indicadores para confirmar si se trat\u00f3 de una desaceleraci\u00f3n puntual o de parte de una tendencia m\u00e1s amplia.<\/p>\n
Los datos de ventas minoristas de abril, con un avance de apenas el 0,1% excluyendo autom\u00f3viles, confirman nuestra visi\u00f3n de que el consumidor canadiense est\u00e1 perdiendo fuelle. Esta cifra, que se queda muy lejos del 0,7% previsto, apunta a una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s general. Lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que las subidas de tipos previas del Banco de Canad\u00e1 est\u00e1n teniendo un efecto de enfriamiento significativo sobre la demanda.<\/p>\n
Creemos que el d\u00f3lar canadiense es especialmente vulnerable, por lo que estamos buscando posiciones bajistas mediante opciones o comprando futuros de USD\/CAD. Con una econom\u00eda estadounidense que muestra mayor resiliencia, es probable que se ampl\u00ede la divergencia de pol\u00edticas entre el Banco de Canad\u00e1 y la Reserva Federal. Hist\u00f3ricamente, periodos de menor rendimiento econ\u00f3mico de Canad\u00e1 frente a EE. UU., como en 2015, han desembocado en una debilidad sostenida del \u201cloonie\u201d.<\/p>\n
Es probable que el mercado est\u00e9 infravalorando la probabilidad de un recorte de tipos del Banco de Canad\u00e1 antes de final de a\u00f1o, lo que crea una oportunidad en derivados de tipos de inter\u00e9s. El \u00faltimo informe de Statistics Canada mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n de mayo se moder\u00f3 al 2,6%, y estos d\u00e9biles datos de ventas minoristas refuerzan el argumento a favor de una relajaci\u00f3n. Estamos considerando comprar futuros de bonos canadienses (contratos BAX) para beneficiarnos de una posible ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s a corto plazo.<\/p>\n
Para el \u00edndice S&P\/TSX Composite, anticipamos un aumento de la volatilidad y una rotaci\u00f3n defensiva. Mientras que los valores de consumo discrecional y minoristas afrontan vientos en contra, los sectores sensibles a los tipos \u2014como utilities y socimis (REITs)\u2014 podr\u00edan encontrar apoyo ante la perspectiva de menores costes de financiaci\u00f3n. Estamos comprando opciones put sobre ETF centrados en el consumo como una apuesta directa por esta debilidad espec\u00edfica.<\/p>\n\n\n