Las cifras de abril del informe Treasury International Capital (TIC) de EE. UU. mostraron que las compras netas extranjeras de valores estadounidenses a largo plazo aumentaron hasta 206.000 millones de d\u00f3lares, el mayor total mensual desde noviembre de 2025, frente a 96.000 millones en marzo. En los doce meses hasta abril, las compras del exterior alcanzaron un r\u00e9cord de 1,825 billones de d\u00f3lares, m\u00e1s que compensando el d\u00e9ficit comercial acumulado de EE. UU. de -719.000 millones en el mismo periodo, lo que apunta a una demanda subyacente sostenida de activos denominados en USD.<\/p>\n
Los datos se enmarcan, adem\u00e1s, en un contexto de tipos favorable. Los diferenciales de rentabilidad a dos a\u00f1os entre EE. UU. y el G6 se han interpretado como coherentes con que el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) cotice m\u00e1s cerca de 102,00, mientras que el mejor comportamiento relativo de la econom\u00eda estadounidense se ha asociado con diferenciales de tipos que mantienen al d\u00f3lar respaldado y permiten un potencial recorrido al alza desde los niveles actuales.<\/p>\n
Consideramos que el d\u00f3lar seguir\u00e1 fuerte en las pr\u00f3ximas semanas. Esta visi\u00f3n se apoya en que los inversores extranjeros est\u00e1n comprando una cantidad r\u00e9cord de activos estadounidenses a largo plazo, lo que genera una demanda profunda y constante de la divisa. Esta fortaleza subyacente sugiere que el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) puede avanzar desde sus niveles actuales.<\/p>\n
La diferencia de tipos de inter\u00e9s entre EE. UU. y otras grandes econom\u00edas ofrece un argumento convincente para mantener d\u00f3lares. A d\u00eda de hoy, el Treasury a 2 a\u00f1os rinde en torno al 4,7%, mientras que el equivalente alem\u00e1n se sit\u00faa cerca del 2,8%, lo que crea una ventaja de casi 1,9 puntos porcentuales. Este elevado diferencial de rentabilidad, uno de los m\u00e1s amplios de los \u00faltimos a\u00f1os, hace que mantener activos denominados en d\u00f3lares resulte muy atractivo para los inversores globales.<\/p>\n
Los datos macro recientes refuerzan esta tendencia y muestran que la econom\u00eda estadounidense sigue superando a sus hom\u00f3logas. Por ejemplo, el \u00faltimo informe de empleo no agr\u00edcola (non-farm payrolls) de mayo de 2026 sum\u00f3 unos s\u00f3lidos 275.000 puestos de trabajo, se\u00f1alando una resiliencia que probablemente mantendr\u00e1 a la Reserva Federal alejada de recortes de tipos en el corto plazo. Esto contrasta con un crecimiento m\u00e1s d\u00e9bil en Europa y Jap\u00f3n, donde los bancos centrales tienen menos incentivos para sostener tipos elevados.<\/p>\n
Para los traders, esto apunta a estrategias que se beneficien de un d\u00f3lar al alza. Creemos que comprar opciones call sobre el ETF UUP, que replica el DXY, ofrece una forma clara de posicionarse para este potencial alcista esperado con riesgo acotado. Alternativamente, vender opciones put sobre pares como el EUR\/USD podr\u00eda ser una estrategia eficaz para cobrar prima mientras se apuesta contra una ca\u00edda significativa del d\u00f3lar.<\/p>\n
La magnitud de la inversi\u00f3n extranjera es un factor cr\u00edtico, ya que los 1,825 billones de d\u00f3lares de entradas en el \u00faltimo a\u00f1o cubren holgadamente el d\u00e9ficit comercial de EE. UU. No se trata solo de \u201cdinero caliente\u201d temporal, sino de inversi\u00f3n estructural a largo plazo en bonos y acciones estadounidenses, lo que proporciona una base estable para el valor del d\u00f3lar. El \u00faltimo dato TIC de abril mostr\u00f3 que esta tendencia se aceler\u00f3 con unas compras netas de 206.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
De cara a adelante, seguiremos de cerca los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. y las comunicaciones de la Reserva Federal. Cualquier se\u00f1al de inflaci\u00f3n persistente podr\u00eda retrasar a\u00fan m\u00e1s los recortes de tipos y a\u00f1adir m\u00e1s combustible a la fortaleza del d\u00f3lar. Hist\u00f3ricamente, periodos de amplios diferenciales de tipos combinados con fuertes entradas de capital, similares a los observados en 2022, han precedido repuntes significativos del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n