DBS Group Research se\u00f1al\u00f3 que un memorando de entendimiento provisional entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el presidente de Ir\u00e1n, Masoud Pezeshkian, ha reabierto el estrecho de Ormuz a todo el tr\u00e1fico, mientras contin\u00faan las negociaciones para alcanzar un acuerdo definitivo. El arreglo se produce tras el objetivo declarado de poner fin al conflicto en Oriente Medio, aunque persisten diferencias sobre el programa nuclear y otros asuntos clave.<\/p>\n
El Brent ha ca\u00eddo hasta alrededor de 76 d\u00f3lares, un movimiento que alivia las presiones inflacionistas derivadas de la energ\u00eda y reduce la tensi\u00f3n asociada a unas facturas de importaci\u00f3n m\u00e1s elevadas. Este tel\u00f3n de fondo ofrece cierto apoyo a las divisas asi\u00e1ticas sensibles al petr\u00f3leo, que se hab\u00edan enfrentado a vientos en contra cuando los precios del crudo se situaban en niveles elevados.<\/p>\n
Dado el nuevo acuerdo entre EE. UU. e Ir\u00e1n y la reapertura del estrecho de Ormuz, consideramos que la reciente ca\u00edda del crudo Brent a 76 d\u00f3lares es algo m\u00e1s que un descenso temporal. La prima de riesgo geopol\u00edtico que hab\u00eda mantenido los precios por encima de 85 d\u00f3lares a comienzos de este trimestre se ha desinflado de forma significativa. Nos posicionamos para que los precios del petr\u00f3leo permanezcan limitados a corto plazo mediante la venta de opciones call fuera de dinero sobre futuros de Brent con vencimiento en agosto, con un precio de ejercicio en torno a 80 d\u00f3lares.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n tiene paralelismos hist\u00f3ricos, como el periodo posterior al acuerdo nuclear de 2015, que llev\u00f3 a que las exportaciones de petr\u00f3leo iran\u00ed acabaran a\u00f1adiendo m\u00e1s de 1 mill\u00f3n de barriles diarios a la oferta global, manteniendo los precios contenidos durante un periodo prolongado. Los informes actuales de la Energy Information Administration (EIA) ya muestran un ligero aumento de las existencias de crudo en EE. UU. la semana pasada, lo que sugiere que el mercado se estaba debilitando incluso antes de este acuerdo. Esta nueva oferta potencial procedente de Ir\u00e1n probablemente establecer\u00e1 un techo s\u00f3lido para los precios durante la temporada de conducci\u00f3n del verano.<\/p>\n
El impacto inmediato sobre las econom\u00edas asi\u00e1ticas importadoras de petr\u00f3leo es claramente positivo, y estamos ajustando en consecuencia nuestras posiciones en divisas. La rupia india, que el mes pasado toc\u00f3 un m\u00ednimo hist\u00f3rico frente al d\u00f3lar en plena escalada de los costes energ\u00e9ticos, muestra ahora se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n, apreci\u00e1ndose un 0,5% en la sesi\u00f3n de hoy. Estamos comprando opciones call sobre divisas como la rupia india (INR) y el baht tailand\u00e9s (THB) para aprovechar la mejora de sus t\u00e9rminos de intercambio.<\/p>\n
Unos menores costes de combustible tambi\u00e9n proporcionan un alivio directo a los sectores del transporte y la industria, que han sufrido presi\u00f3n en m\u00e1rgenes. La International Air Transport Association (IATA) se\u00f1al\u00f3 recientemente que los costes del combustible de aviaci\u00f3n representaron m\u00e1s del 31% de los gastos operativos de las aerol\u00edneas este a\u00f1o, un m\u00e1ximo de cinco a\u00f1os. Por ello, estamos estableciendo posiciones largas en ETF del sector transporte y en determinados valores industriales sensibles a los costes energ\u00e9ticos como input.<\/p>\n\n\n