ING ha elevado su proyecci\u00f3n de cierre de a\u00f1o para el EUR\/USD hasta 1,18 y sigue anticipando una depreciaci\u00f3n moderada del d\u00f3lar estadounidense durante el tercer y cuarto trimestre. El banco vincula este ajuste a una Reserva Federal m\u00e1s dovish que lo que descuenta el mercado y a una menor traslaci\u00f3n de la energ\u00eda al mercado de divisas. Su marco de valoraci\u00f3n a corto plazo sit\u00faa el valor razonable en torno a 1,160, mientras que el equipo considera que el mercado defender\u00e1 niveles por encima de 1,140.<\/p>\n
En su conjunto de escenarios m\u00e1s amplio \u2014que abarca petr\u00f3leo, gas, inflaci\u00f3n y tipos en EE. UU. y la eurozona\u2014, ING espera que el Brent se mantenga por debajo de 90 d\u00f3lares\/barril en el tercer trimestre tras lo que describe como una venta excesiva. En otros puntos de Europa, hizo referencia a dos pausas de tipos en Suiza y Noruega, y prev\u00e9 que el Banco Nacional Suizo mantenga los tipos en el 0,0% durante al menos otros dos a\u00f1os. El banco tambi\u00e9n espera una subida de 25 pb del Norges Bank en agosto.<\/p>\n
Vemos una senda para que el euro se fortalezca frente al d\u00f3lar, con objetivo en 1,18 a final de a\u00f1o. El cruce EUR\/USD se mueve actualmente en torno a 1,1450, lo que presenta una oportunidad seg\u00fan nuestro enfoque. Esta previsi\u00f3n se apoya en la expectativa de que la Reserva Federal sea menos agresiva con los tipos de inter\u00e9s de lo que el mercado anticipa en estos momentos.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU. mostraron una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n hasta el 2,8% interanual, lo que respalda nuestra convicci\u00f3n de que la Fed mantendr\u00e1 los tipos sin cambios. Sin embargo, los mercados de derivados, tal y como refleja la herramienta CME FedWatch, siguen descontando una probabilidad de en torno al 40% de una subida adicional de tipos este a\u00f1o. Esa diferencia entre nuestra visi\u00f3n y lo que descuenta el mercado es donde reside la oportunidad.<\/p>\n
Dado este escenario de un avance moderado y sostenido, los traders deber\u00edan plantearse estrategias que se beneficien de un euro al alza. La compra de opciones call sobre EUR\/USD con precios de ejercicio en torno a 1,1600 para el tercer y cuarto trimestre parece adecuada. Tambi\u00e9n podr\u00eda utilizarse un bull call spread para reducir el coste inicial, en l\u00ednea con el ritmo moderado de apreciaci\u00f3n previsto.<\/p>\n
El riesgo procedente de los precios de la energ\u00eda, que provoc\u00f3 una volatilidad significativa en 2025, parece estar remitiendo. Con el Brent estable alrededor de 85 d\u00f3lares por barril, claramente por debajo del umbral de 90 d\u00f3lares, el foco del mercado se est\u00e1 desplazando de forma n\u00edtida hacia los diferenciales de tipos de inter\u00e9s. Este entorno de menor volatilidad hace m\u00e1s atractivas las estrategias basadas en opciones.<\/p>\n
Estamos convencidos de que los alcistas del euro defender\u00e1n el nivel de 1,1400, lo que lo convierte en un soporte clave. Por tanto, la venta de puts out-of-the-money con strikes por debajo de 1,1400 podr\u00eda ser una estrategia viable para captar prima. Esto encaja con nuestra visi\u00f3n de que, aunque el potencial alcista es moderado, el riesgo a la baja est\u00e1, por ahora, bien acotado.<\/p>\n\n\n