El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) cedi\u00f3 durante la sesi\u00f3n europea del viernes, mientras los mercados de EEUU operaban a menor ritmo por el festivo bancario de Juneteenth y la atenci\u00f3n se centraba en la solidez de un acuerdo de paz entre EEUU e Ir\u00e1n. El indicador retrocedi\u00f3 desde m\u00e1ximos de un a\u00f1o por encima de 101,00, aunque se mantuvo por encima de 100,75 y segu\u00eda encaminado a una subida semanal del 1%. El tono general continu\u00f3 siendo alcista, respaldado por un mayor nivel de cotizaci\u00f3n de, al menos, una subida de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed) este a\u00f1o, despu\u00e9s de que la reuni\u00f3n de junio apuntara a un sesgo m\u00e1s hawkish.<\/p>\n
La Fed public\u00f3 un comunicado de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s breve, en el que elimin\u00f3 referencias a un sesgo de relajaci\u00f3n y se\u00f1al\u00f3 una mejora de la actividad econ\u00f3mica junto con un mercado laboral m\u00e1s s\u00f3lido, mientras que las proyecciones mostraron que casi la mitad de los responsables ve al menos una subida en 2026. La herramienta FedWatch de CME Group situ\u00f3 la probabilidad de al menos una subida antes de octubre en el 77%, frente a alrededor del 40% de una semana antes, y las probabilidades de una subida a cierre de a\u00f1o en el 90%, frente al 55%. La Fed tiene como objetivos la estabilidad de precios y el pleno empleo, utilizando los tipos de inter\u00e9s como su principal palanca; se re\u00fane ocho veces al a\u00f1o a trav\u00e9s del FOMC, un comit\u00e9 de 12 miembros, y tambi\u00e9n puede recurrir a QE o QT, que normalmente debilitan y respaldan al USD, respectivamente.<\/p>\n
Consideramos que la pausa actual del \u00cdndice del D\u00f3lar es un respiro temporal, no un cambio de tendencia. Con el DXY manteni\u00e9ndose s\u00f3lido por encima de 100,75, esto parece una consolidaci\u00f3n antes del siguiente tramo al alza. El mercado sigue asimilando la se\u00f1al clara de la Reserva Federal de que est\u00e1 preparada para actuar contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Nuestra estrategia para las pr\u00f3ximas semanas es posicionarnos para una fortaleza continuada del d\u00f3lar a trav\u00e9s de derivados. Esto implica valorar la compra de opciones call sobre el DXY o la toma de posiciones largas en contratos de futuros. La probabilidad del 90% de una subida de tipos a cierre de a\u00f1o, ya descontada por el mercado de futuros, aporta un fuerte viento de cola a estas operaciones.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n hawkish se ve reforzada por los \u00faltimos datos macroecon\u00f3micos de mayo de 2026. El \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) se situ\u00f3 en un persistente 3,5%, por encima de lo previsto y muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Un s\u00f3lido informe de empleo, con 255.000 nuevas n\u00f3minas creadas el mes pasado, da a la Fed luz verde para endurecer la pol\u00edtica sin temor a descarrilar la econom\u00eda.<\/p>\n
Ya hemos visto este patr\u00f3n durante el ciclo de endurecimiento de 2022-2023. En ese periodo, el d\u00f3lar subi\u00f3 con fuerza a medida que la Fed aumentaba los tipos de forma agresiva para combatir la inflaci\u00f3n. Aunque esta vez el ritmo puede ser m\u00e1s moderado, la direcci\u00f3n del movimiento del d\u00f3lar parece muy similar.<\/p>\n
Un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte probablemente genere viento en contra para las materias primas que cotizan en USD. Por ello, estamos considerando puts de cobertura en activos como los futuros del oro (GC) y ser prudentes con las calls sobre crudo. Esta fortaleza del d\u00f3lar tambi\u00e9n podr\u00eda lastrar los beneficios de las multinacionales del S&P 500, lo que sugiere cautela en derivados sobre \u00edndices burs\u00e1tiles amplios.<\/p>\n
Aunque nuestra convicci\u00f3n es elevada, debemos seguir siendo conscientes de la volatilidad derivada de acontecimientos geopol\u00edticos como el acuerdo de paz entre EEUU e Ir\u00e1n. Emplear estrategias de riesgo definido, como comprar spreads de calls sobre el d\u00f3lar en lugar de futuros directos, es un enfoque prudente. Esto nos permite participar en el potencial alcista esperado, al tiempo que limitamos las p\u00e9rdidas si el sentimiento cambia de forma inesperada.<\/p>\n\n\n