El oro repunt\u00f3 ligeramente desde un m\u00ednimo de m\u00e1s de una semana el viernes, pero el movimiento se produjo en un contexto de fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense, despu\u00e9s de que la Reserva Federal mantuviera un tono hawkish. La subida del billete verde se extendi\u00f3 a una tercera sesi\u00f3n, con el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) alcanzando su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2025. La Fed mantuvo sin cambios su tipo de referencia en un rango objetivo del 3,5% al 3,75% en su primera reuni\u00f3n bajo el presidente Kevin Warsh, mientras que el diagrama de puntos (dot plot) mostr\u00f3 que nueve de los 19 miembros a\u00fan ven necesaria una subida de tipos este a\u00f1o si la inflaci\u00f3n se mantiene persistente. La herramienta FedWatch de CME Group indica una probabilidad del 70% de una subida en septiembre, lo que mantiene elevadas las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU.<\/p>\n\n
El riesgo geopol\u00edtico tambi\u00e9n cambi\u00f3, despu\u00e9s de que se desvaneciera el optimismo en torno a un acuerdo de paz provisional entre EE. UU. e Ir\u00e1n y de que el vicepresidente de EE. UU., JD Vance, cancelara un viaje previsto a Suiza para unas conversaciones que a\u00fan no estaban finalizadas. Los ataques a\u00e9reos israel\u00edes en L\u00edbano a\u00f1adieron otra capa de incertidumbre. Se esperaba una liquidez escasa por el festivo bancario en EE. UU. por Juneteenth, mientras que el oro se encaminaba a registrar su tercera ca\u00edda semanal consecutiva. En los gr\u00e1ficos, los repetidos fracasos ante la EMA de 200 d\u00edas dejaron una resistencia en 4.358,53 d\u00f3lares, con el RSI cerca de 36 y el MACD permaneciendo en negativo.<\/p>\n\n
Dado el tono hawkish de la Reserva Federal, vemos que la presi\u00f3n sobre el oro continuar\u00e1. Los \u00faltimos datos del \u00cdndice de Precios al Consumo publicados la semana pasada mostraron que la inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo firme en el 3,8%, lo que da al banco central pocos motivos para plantearse recortes de tipos. Por ello, creemos que cualquier repunte del oro es una oportunidad de venta, ya que el entorno fundamental sigue siendo bajista.<\/p>\n\n
El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense cotiza actualmente en torno a 108,50, su nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de un a\u00f1o, lo que encarece el oro para los tenedores de otras divisas. Esta fortaleza est\u00e1 respaldada por unas rentabilidades elevadas de los bonos del Tesoro de EE. UU., que ofrecen una rentabilidad competitiva y sin riesgo que el oro, que no genera rendimiento, no puede proporcionar. Esperamos que esta din\u00e1mica siga desviando los flujos de inversi\u00f3n lejos del metal precioso.<\/p>\n\n
En este entorno, estamos considerando comprar opciones put sobre futuros de oro para aprovechar la ca\u00edda prevista. El reiterado fracaso del mercado a la hora de superar la resistencia clave de 4.358 d\u00f3lares sugiere falta de capacidad compradora. Esta configuraci\u00f3n t\u00e9cnica bajista refuerza nuestra estrategia de posicionarnos para precios m\u00e1s bajos en julio y agosto.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n estamos contemplando vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money), ya que el potencial alcista del oro parece muy limitado. Esta estrategia nos permite cobrar una prima apostando a que el oro se mantendr\u00e1 por debajo de determinados niveles de precio en el corto plazo. Esta posici\u00f3n encaja con la visi\u00f3n de que el camino de menor resistencia es a la baja.<\/p>\n\n
Normalmente, un aumento de las tensiones en Oriente Medio podr\u00eda impulsar al oro, pero actualmente esta incertidumbre est\u00e1 fortaleciendo al d\u00f3lar estadounidense como activo refugio preferido. Vimos una din\u00e1mica similar en 2022, cuando una pol\u00edtica agresiva de la Fed eclips\u00f3 otros factores, impulsando al alza al d\u00f3lar a costa del oro. El estancamiento de las negociaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n probablemente seguir\u00e1 beneficiando m\u00e1s al d\u00f3lar que al metal.<\/p>\n\n\n