El euro recort\u00f3 las p\u00e9rdidas previas frente a la libra esterlina el viernes, con el EUR\/GBP en 0,8670 tras rebotar desde la zona de 0,8660. Las ventas minoristas del Reino Unido aumentaron un 1,2% en mayo, superando la previsi\u00f3n del 0,5% y revirtiendo la ca\u00edda del 1% de abril; excluyendo combustible, las ventas tambi\u00e9n subieron un 1,2% tras una contracci\u00f3n del 0,1%. Ese apoyo a la GBP se vio moderado al aumentar el endeudamiento neto del sector p\u00fablico hasta 23.290 millones de GBP desde 23.030 millones de GBP, desafiando las expectativas de una bajada a 18.500 millones de GBP.<\/p>\n
En la zona euro, el IPP de Alemania se aceler\u00f3 al 2,2% interanual en mayo desde el 1,7%, pero se situ\u00f3 por debajo del consenso del 2,5%; la lectura mensual se moder\u00f3 al 0,3% desde el 1,2%. El BoE mantuvo los tipos en 3,75 el jueves, mientras que dos responsables se inclinaron por una subida de 25 puntos b\u00e1sicos, y recort\u00f3 sus proyecciones de inflaci\u00f3n para el resto del a\u00f1o, al tiempo que se\u00f1al\u00f3 la incertidumbre en torno al shock energ\u00e9tico. La pol\u00edtica brit\u00e1nica tambi\u00e9n estuvo presente, con Andrew Burnham imponi\u00e9ndose en Makerfield para asegurarse un esca\u00f1o parlamentario, aunque el impacto en la divisa ha sido limitado.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el euro recupera algo de terreno frente a la libra, con el EUR\/GBP avanzando hacia 0,8490. Esto ocurre pese a unas ventas minoristas del Reino Unido muy s\u00f3lidas, que recientemente registraron un salto del 2,9% mensual, lo que sugiere resiliencia del consumo. Sin embargo, esta noticia positiva queda eclipsada por las cifras de endeudamiento del Gobierno, que se situaron en 20.500 millones de libras, muy por encima de las previsiones y elevando las preocupaciones sobre la salud fiscal del Reino Unido.<\/p>\n
Estos datos contradictorios ponen al Banco de Inglaterra en una posici\u00f3n complicada, lo que probablemente se traducir\u00e1 en mayor volatilidad para la libra a corto plazo. Con los tipos de inter\u00e9s en los m\u00e1ximos del ciclo actual, el mercado est\u00e1 dividido sobre cu\u00e1ndo comenzar\u00e1n los recortes. La combinaci\u00f3n de un consumidor fuerte pero un balance p\u00fablico tensionado implica que la orientaci\u00f3n del banco central ser\u00e1 impredecible, algo que podemos aprovechar a nuestro favor.<\/p>\n
Mientras tanto, el panorama en la eurozona parece m\u00e1s estable, lo que podr\u00eda dar soporte al euro. Los precios de producci\u00f3n en Alemania han seguido cayendo, y los \u00faltimos datos muestran un descenso interanual del 3,3%, lo que indica que las presiones inflacionistas han quedado claramente atr\u00e1s. Esto otorga al Banco Central Europeo una senda m\u00e1s despejada, lo que potencialmente convierte al euro en una apuesta m\u00e1s segura frente a una libra incierta.<\/p>\n
Dada esta divergencia, esperamos que aumenten las oscilaciones de precios en el cruce EUR\/GBP en las pr\u00f3ximas semanas. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de volatilidad mediante estrategias con opciones como los straddles. Esto nos permite beneficiarnos de un movimiento significativo en cualquiera de las dos direcciones, sin tener que apostar por si acabar\u00e1n imponi\u00e9ndose los d\u00e9biles datos fiscales del Reino Unido o un BCE dovish.<\/p>\n\n\n