Las ventas minoristas del Reino Unido excluyendo carburantes aumentaron un 4,6% interanual en mayo, superando la expectativa del mercado del 3,3%. El dato apunta a un mayor impulso anual en la categor\u00eda minorista subyacente de lo que hab\u00edan anticipado los analistas.<\/p>\n
En esta m\u00e9trica, la sorpresa al alza fue de 1,3 puntos porcentuales frente al consenso. Los datos se suman a la evidencia de resiliencia en la actividad orientada al consumidor, aunque se refieren \u00fanicamente a los vol\u00famenes de ventas excluyendo carburantes de mayo y no recogen precios ni rentabilidad.<\/p>\n
La fortaleza inesperada de las ventas minoristas en el Reino Unido, que subieron un 4,6% interanual excluyendo carburantes, se\u00f1ala una demanda de los consumidores s\u00f3lida. Esto pone en cuesti\u00f3n la narrativa de una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n y sugiere resiliencia subyacente. Consideramos que es un indicador clave de que las presiones inflacionistas podr\u00edan persistir durante m\u00e1s tiempo de lo previsto.<\/p>\n
Estos datos complican la hoja de ruta del Banco de Inglaterra, especialmente cuando las \u00faltimas cifras del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) sit\u00faan la inflaci\u00f3n en el 2,4%, todav\u00eda por encima del objetivo del 2%. Creemos que los mercados, que estaban descontando una probabilidad del 65% de un recorte de tipos en agosto, tendr\u00e1n ahora que revisar de forma significativa esas expectativas a la baja. Este giro m\u00e1s hawkish es el tema central de nuestra estrategia de trading en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En consecuencia, estamos valorando comprar opciones call sobre la libra esterlina frente al d\u00f3lar estadounidense (GBP\/USD), ya que un Banco de Inglaterra menos dovish deber\u00eda respaldar a la divisa. Hist\u00f3ricamente, los periodos de sorpresas macroecon\u00f3micas positivas en el Reino Unido han derivado en un mejor comportamiento del GBP a corto plazo. Este movimiento nos permite aprovechar un posible potencial alcista, al tiempo que acotamos el riesgo.<\/p>\n
En derivados de renta variable, nuestro foco se desplaza al FTSE 250, que tiene una mayor exposici\u00f3n a la econom\u00eda dom\u00e9stica brit\u00e1nica que el FTSE 100, de sesgo m\u00e1s internacional. Estamos considerando vender opciones put fuera del dinero sobre valores de consumo discrecional que han mostrado fortaleza reciente. Esta estrategia busca captar prima bajo la premisa de que estos datos s\u00f3lidos de consumo proporcionar\u00e1n un suelo para estos nombres.<\/p>\n
Por \u00faltimo, nos posicionamos ante un cambio en las expectativas de tipos de inter\u00e9s mediante la venta de futuros de SONIA con vencimiento en diciembre. Es una apuesta directa a que el mercado revalorice una menor probabilidad de recortes de tipos antes de final de a\u00f1o. Los datos de ventas minoristas son un catalizador claro para que las tires suban a medida que la narrativa de \u201ctipos altos durante m\u00e1s tiempo\u201d recupere credibilidad.<\/p>\n\n\n