Las solicitudes continuadas de subsidio por desempleo en EE. UU. para la semana que finaliz\u00f3 el 5 de junio se situaron en 1,81 millones. La cifra super\u00f3 la expectativa del mercado de 1,8 millones, lo que indica un n\u00famero ligeramente mayor de personas que permanecen cobrando prestaciones por desempleo de lo previsto.<\/p>\n
El dato apunta a una holgura persistente en el mercado laboral frente al consenso, aunque el registro se mantuvo cerca de las proyecciones. Los mercados comparar\u00e1n el nivel de 1,81 millones con futuras publicaciones para extraer una se\u00f1al direccional, mientras que los responsables de pol\u00edtica econ\u00f3mica vigilan las solicitudes como un indicador oportuno de las condiciones de empleo.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos, con solicitudes continuadas en 1,81 millones por encima de los 1,8 millones esperados, apuntan a un enfriamiento perceptible del mercado laboral. Interpretamos este movimiento no como un hecho aislado, sino como la confirmaci\u00f3n de una tendencia incipiente hacia una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. Este desv\u00edo \u2014sutil pero relevante\u2014 sugiere que el relato de una econom\u00eda s\u00f3lidamente resistente podr\u00eda estar cambiando.<\/p>\n
Consideramos que estos datos laborales elevan de forma significativa la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal antes de que termine el a\u00f1o. Esta visi\u00f3n se ve reforzada por el \u00faltimo informe del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) del 12 de junio, que mostr\u00f3 una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n general hasta el 2,8%, su tercera ca\u00edda mensual consecutiva. Con inflaci\u00f3n y empleo apuntando a la baja, la Fed dispone de m\u00e1s margen para considerar una relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo de mayor incertidumbre, anticipamos un aumento de la volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. El \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX) ya ha subido a 19 desde un m\u00ednimo de 14 el mes pasado, y esperamos que esta tendencia alcista contin\u00fae. Los traders deber\u00edan valorar la compra de puts de protecci\u00f3n sobre \u00edndices amplios como el S&P 500 o la adquisici\u00f3n de opciones call sobre el VIX para cubrirse ante una posible correcci\u00f3n.<\/p>\n
Las posiciones que se benefician de una ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s son ahora m\u00e1s atractivas. Estamos analizando contratos de futuros sobre SOFR que descuentan recortes de tipos en las reuniones de septiembre y diciembre, ya que es probable que las expectativas del mercado se vuelvan m\u00e1s dovish. Las opciones sobre ETF de bonos del Tesoro de larga duraci\u00f3n tambi\u00e9n ganar\u00e1n atractivo a medida que las rentabilidades se vean presionadas a la baja.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, un aumento sostenido de las solicitudes continuadas ha sido un indicador adelantado fiable de recesi\u00f3n. Por ejemplo, a finales de 2007 las solicitudes continuadas comenzaron a repuntar de forma constante meses antes de que el mercado en general reconociera la gravedad del deterioro que se avecinaba. Este precedente hist\u00f3rico refuerza nuestra cautela e informa nuestra estrategia para posicionarnos ante un entorno econ\u00f3mico menos robusto.<\/p>\n\n\n