El \u00cdndice de Precios de los Productos Industriales de Canad\u00e1 subi\u00f3 un 1,2% mensual en mayo, por debajo del 1,8% que esperaba el mercado. Este dato m\u00e1s d\u00e9bil apunta a unas ganancias de precios mes a mes m\u00e1s lentas para los bienes producidos por los fabricantes canadienses durante el periodo. <\/p>\n
Con los datos disponibles, el resultado qued\u00f3 0,6 puntos porcentuales por debajo de las previsiones. El repunte de mayo mantiene el \u00edndice al alza en el mes, pero a un ritmo m\u00e1s moderado de lo anticipado, aportando una se\u00f1al m\u00e1s suave a la evaluaci\u00f3n de las presiones inflacionistas a corto plazo en la cadena de producci\u00f3n en Canad\u00e1.<\/p>\n
Consideramos que la cifra de precios de producci\u00f3n por debajo de lo esperado es una se\u00f1al clara de que las presiones inflacionistas se est\u00e1n moderando m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto. Este informe, que muestra un aumento del 1,2% en lugar del 1,8% estimado, refuerza la tendencia desinflacionista. Esto ofrece al Banco de Canad\u00e1 mayor justificaci\u00f3n para su reciente giro hacia una pol\u00edtica m\u00e1s acomodaticia.<\/p>\n
Estos datos respaldan la decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 de recortar su tipo de inter\u00e9s de referencia al 4,25% a principios de mes, un movimiento que lo situ\u00f3 a la cabeza de la relajaci\u00f3n monetaria entre los pa\u00edses del G7. Con los \u00faltimos datos del IPC mostrando tambi\u00e9n una desaceleraci\u00f3n hasta el 2,7%, el mercado ya descuenta una mayor probabilidad de un segundo recorte en la reuni\u00f3n de julio. Lo interpretamos como una tendencia que se consolida, no como un hecho aislado.<\/p>\n
En consecuencia, anticipamos una mayor debilidad del d\u00f3lar canadiense frente al billete verde, ya que se espera que la Reserva Federal de EEUU mantenga los tipos estables durante m\u00e1s tiempo. El diferencial de tipos de inter\u00e9s creciente entre ambos pa\u00edses hace m\u00e1s atractivo mantener d\u00f3lares estadounidenses. Buscamos expresar esta visi\u00f3n comprando opciones call sobre USD\/CAD con vencimiento en agosto.<\/p>\n
En el mercado de tipos, estos datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9biles sugieren que las rentabilidades de los bonos del Gobierno de Canad\u00e1 en el tramo corto de la curva tienen m\u00e1s margen para caer. Estamos considerando aumentar nuestra exposici\u00f3n mediante contratos de futuros sobre bonos del Gobierno de Canad\u00e1 a dos a\u00f1os. Hist\u00f3ricamente, la rentabilidad del dos a\u00f1os es muy sensible a cambios en las expectativas sobre el tipo overnight del Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n
En renta variable, un banco central con un sesgo m\u00e1s dovish act\u00faa como catalizador positivo para el \u00edndice S&P\/TSX Composite. Vemos una oportunidad particular en sectores sensibles a los tipos, como utilities y sociedades cotizadas de inversi\u00f3n inmobiliaria (REIT). Exploraremos la compra de opciones call sobre ETF que replican estos sectores, dado que sus rentabilidades por dividendo resultan m\u00e1s atractivas en un entorno de tipos m\u00e1s bajos.<\/p>\n\n\n