El Banco de Inglaterra mantuvo sin cambios el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75%, en l\u00ednea con las expectativas del mercado. El Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (MPC) pareci\u00f3, en apariencia, m\u00e1s dividido que en abril, aunque el resultado apunt\u00f3 a un consenso m\u00e1s s\u00f3lido para mantener la pol\u00edtica en pausa por ahora. Se citaron los \u00faltimos datos, junto con un acuerdo entre Ir\u00e1n y EE. UU., como factores que reducen la percepci\u00f3n de riesgos en torno a los efectos de segunda ronda.<\/p>\n\n
El MPC tambi\u00e9n mantuvo flexibilidad de cara al verano, sosteniendo un sesgo hawkish (restrictivo) mientras preservaba la opci\u00f3n de ajustar la pol\u00edtica a medida que evolucionen las condiciones. Deutsche Bank espera que el Bank Rate permanezca sin cambios durante 2024, con recortes de tipos retom\u00e1ndose a partir de la primavera de 2025. El art\u00edculo se\u00f1ala que fue elaborado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.<\/p>\n\n
Mirando atr\u00e1s, la decisi\u00f3n de mantener el Bank Rate en el 3,75% se\u00f1al\u00f3 un enfoque prudente que ha definido la pol\u00edtica desde entonces. Aunque los recortes previstos comenzaron en 2025, el Banco de Inglaterra ha pausado ahora su ciclo de relajaci\u00f3n. A d\u00eda de hoy, 18 de junio de 2026, el Bank Rate se sit\u00faa en el 3,00%, con el mercado incierto sobre el pr\u00f3ximo movimiento.<\/p>\n\n
El motivo de esta pausa es una inflaci\u00f3n persistente, que los datos recientes confirman que est\u00e1 resultando m\u00e1s r\u00edgida de lo previsto. La \u00faltima lectura del IPC se situ\u00f3 en el 2,8%, repuntando de forma inesperada desde el 2,6% del mes pasado, mientras que el crecimiento salarial se mantiene elevado, cerca del 4,5%. Esto cuestiona la idea de que la inflaci\u00f3n est\u00e9 firmemente encaminada de vuelta al objetivo del 2%.<\/p>\n\n
Desde nuestra perspectiva, el mercado ha sido demasiado r\u00e1pido al descontar una mayor relajaci\u00f3n este a\u00f1o. Vemos valor en posiciones que apuesten por que el Banco de Inglaterra se mantenga en pausa durante el verano y, potencialmente, tambi\u00e9n en oto\u00f1o. Esto implica que el tramo corto de la curva de tipos del Reino Unido est\u00e1 mal valorado para una realidad m\u00e1s hawkish.<\/p>\n\n
Sugerimos posicionarse para ello vendiendo futuros SONIA de diciembre de 2026, ya que su precio actual implica una probabilidad de recorte de tipos mayor de la que contemplamos. Alternativamente, los traders podr\u00edan utilizar opciones para beneficiarse del aumento de volatilidad que se espera en torno a la reuni\u00f3n del MPC de agosto. Un straddle largo sobre futuros de short-sterling podr\u00eda capturar un movimiento significativo en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n\n
Este entorno de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo tambi\u00e9n deber\u00eda dar soporte a la libra esterlina. Vemos una oportunidad en derivados de divisas, como la compra de opciones call sobre GBP\/USD con vencimiento a tres meses. Esto permite a los traders beneficiarse de un posible fortalecimiento de la libra a medida que sigan disminuyendo las expectativas de recortes de tipos.<\/p>\n\n\n