La libra esterlina se mantuvo bajo presi\u00f3n el jueves, llevando al GBP\/USD a nuevos m\u00ednimos de dos meses cerca de 1,3200 y por debajo de 1,3220 despu\u00e9s de que el Banco de Inglaterra mantuviera sin cambios su pol\u00edtica. El tipo bancario se mantuvo en el 3,75%, como se esperaba, mientras que dos responsables apoyaron una subida, con Swati Dhingra uni\u00e9ndose a Huw Pill en ese bando. El BoE tambi\u00e9n recort\u00f3 sus previsiones de inflaci\u00f3n para este a\u00f1o y mejor\u00f3 su visi\u00f3n del crecimiento subyacente en comparaci\u00f3n con las estimaciones de abril.<\/p>\n
Los datos previos del mercado laboral brit\u00e1nico fueron mixtos. La tasa de paro baj\u00f3 al 4,9% en los tres meses hasta abril desde el 5%, frente a unas expectativas de estabilidad, y la econom\u00eda a\u00f1adi\u00f3 100.000 empleos frente a 148.000 previamente, aunque por encima de un consenso de 80.000. El crecimiento salarial se mantuvo firme, con las ganancias medias excluyendo primas en el 3,4% frente a una previsi\u00f3n del 3,2%, mientras que las ganancias incluyendo primas subieron un 4,4% interanual, sin cambios. El d\u00f3lar avanz\u00f3 despu\u00e9s de que la Reserva Federal mantuviera los tipos en el 3,50%-3,75%, eliminara el lenguaje de sesgo hacia recortes y mostrara que casi la mitad de los miembros del Consejo proyectan una subida antes de final de a\u00f1o.<\/p>\n
Vemos una divergencia clara entre el tono hawkish de la Reserva Federal y la decisi\u00f3n del Banco de Inglaterra de mantener los tipos. Este diferencial de pol\u00edtica sugiere con fuerza que la libra brit\u00e1nica seguir\u00e1 debilit\u00e1ndose frente al d\u00f3lar estadounidense. Por tanto, nos posicionamos para una nueva ca\u00edda del par GBP\/USD, especialmente si rompe de forma decisiva por debajo del nivel de 1,3200.<\/p>\n
La fortaleza del d\u00f3lar viene impulsada por la orientaci\u00f3n futura de la Fed bajo su nuevo presidente. Seg\u00fan la herramienta FedWatch del CME, el mercado ya descuenta una probabilidad superior al 70% de al menos una subida de tipos de la Fed para la reuni\u00f3n de septiembre. Esta expectativa de mayores retornos en EEUU est\u00e1 atrayendo capital y fortaleciendo al d\u00f3lar.<\/p>\n
Aunque los datos dom\u00e9sticos del Reino Unido \u2014como la ca\u00edda del paro al 4,9% y el s\u00f3lido crecimiento salarial\u2014 son llamativos, est\u00e1n quedando eclipsados por la inacci\u00f3n del BoE. El mercado interpreta el mantenimiento de tipos del banco central como una se\u00f1al de que est\u00e1 menos preocupado por la inflaci\u00f3n que la Fed. Esto hace que, por ahora, la libra resulte menos atractiva que el d\u00f3lar.<\/p>\n
En respuesta, creemos que los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre GBP\/USD con vencimientos a finales de julio o agosto. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse de un posible movimiento hacia el rango 1,3000-1,3100. Anticipamos que una ruptura por debajo del m\u00ednimo del a\u00f1o hasta la fecha en 1,3160, marcado en marzo, podr\u00eda acelerar este impulso bajista.<\/p>\n
Este escenario recuerda al periodo 2014-2015, cuando una divergencia de pol\u00edticas similar provoc\u00f3 una tendencia bajista sostenida en la libra. No obstante, debemos tener en cuenta que la solidez de los datos salariales en el Reino Unido podr\u00eda obligar al BoE a adoptar un tono hawkish de forma inesperada. El pr\u00f3ximo informe del \u00cdndice de Precios al Consumo del Reino Unido ser\u00e1 clave para perfilar esa expectativa.<\/p>\n\n\n