El Banco Nacional Suizo (BNS) mantuvo su tipo de inter\u00e9s oficial en el 0% tras su reuni\u00f3n del segundo trimestre. En su comunicado, elev\u00f3 sus previsiones de inflaci\u00f3n al 0,6% para 2027 y al 0,7% para 2028, desde el 0,5% y el 0,6% respectivamente, mientras que dej\u00f3 sin cambios su estimaci\u00f3n de crecimiento del PIB para 2026, en torno al 1%. El BNS afirm\u00f3 que seguir\u00e1 vigilando las condiciones y ajustar\u00e1 la pol\u00edtica monetaria si fuese necesario para mantener la estabilidad de precios, y su escenario base apunta a que la inflaci\u00f3n mundial se mantendr\u00e1 elevada en los pr\u00f3ximos trimestres debido al encarecimiento de las materias primas, con un crecimiento global previsiblemente m\u00e1s moderado a corto plazo que en trimestres anteriores.<\/p>\n\n
El franco suizo se debilit\u00f3 tras la decisi\u00f3n, llevando al USD\/CHF de nuevo por encima del nivel psicol\u00f3gico de 0,8000, si bien la debilidad generalizada del d\u00f3lar estadounidense mantuvo al cruce por debajo de su m\u00e1ximo desde principios de abril, alcanzado el mi\u00e9rcoles. En el plano t\u00e9cnico, el USD\/CHF conserva un sesgo alcista a corto plazo por encima de la EMA de 200 periodos, con un RSI cerca de 62 y un MACD en positivo. El soporte inicial se sit\u00faa en la EMA de 200 periodos en 0,7957; un cierre diario por debajo deteriorar\u00eda la estructura alcista, mientras que mantenerse por encima mantiene vigente el inter\u00e9s por compras en correcciones.<\/p>\n\n
Consideramos que la decisi\u00f3n del Banco Nacional Suizo de mantener el tipo oficial en el 0% estaba descontada, eliminando cualquier catalizador inmediato para un fortalecimiento del franco suizo. Las previsiones de inflaci\u00f3n ligeramente m\u00e1s elevadas para 2027 y 2028 sugieren reticencia a relajar a\u00fan m\u00e1s la pol\u00edtica en el futuro. Esto refuerza nuestra tesis de que la resistencia de menor recorrido para el franco es un comportamiento lateral o una depreciaci\u00f3n frente a divisas con tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos.<\/p>\n\n
En el contexto de mercado m\u00e1s amplio a junio de 2026, el diferencial de tipos es clave para nuestra estrategia. La inflaci\u00f3n suiza, que se situ\u00f3 en el 1,1% interanual en el \u00faltimo informe de mayo, est\u00e1 muy por debajo del 2,8% de Estados Unidos y del 2,5% de la zona euro. Con el tipo oficial de la Reserva Federal en el 3,0%, la ventaja de rentabilidad de mantener d\u00f3lares estadounidenses frente a francos suizos sigue siendo significativa, lo que favorece operaciones de \u201ccarry trade\u201d que deber\u00edan dar soporte al USD\/CHF.<\/p>\n\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, contemplamos estrategias que se beneficien de que el USD\/CHF permanezca por encima de su nivel t\u00e9cnico clave de soporte en 0,7957. La venta de opciones put fuera de dinero con precios de ejercicio en torno a 0,7950 es una v\u00eda atractiva para captar prima, aprovechando el efecto del paso del tiempo (time decay) y la estructura alcista del mercado. Es una apuesta a que el cruce no sufrir\u00e1 una ruptura bajista significativa desde los niveles actuales.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos gestionar el riesgo asociado a la tendencia general del d\u00f3lar estadounidense, que \u00faltimamente se ha mostrado d\u00e9bil. La volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre CHF ha ca\u00eddo a un m\u00ednimo de 2 a\u00f1os, hasta apenas el 5,8%, lo que abarata relativamente la compra de coberturas o de posiciones direccionales. Por ello, el uso de spreads alcistas con calls (bull call spreads) sobre el USD\/CHF \u2014comprando una call y vendiendo otra call con un strike superior\u2014 puede ser una forma prudente de posicionarse ante un repunte moderado, acotando el riesgo si la debilidad del d\u00f3lar se intensifica.<\/p>\n\n\n