La tasa de paro ILO del Reino Unido se moder\u00f3 al 4,9% en los tres meses hasta abril desde el 5,0%, seg\u00fan la Office for National Statistics (ONS), por debajo del consenso del 5,0%. El cambio del Claimant Count aument\u00f3 en 31,2K en mayo; frente a un incremento revisado de 8,3K en abril y por encima del aumento esperado de 25,8K. La variaci\u00f3n del empleo se ralentiz\u00f3 a 100K en abril desde 148K en marzo, aunque se mantuvo por encima del pron\u00f3stico de 80K.<\/p>\n
El crecimiento salarial se mantuvo firme. Los ingresos medios excluyendo bonus subieron un 3,4% interanual en los tres meses hasta abril, sin cambios respecto a la lectura anterior y por encima de la estimaci\u00f3n del 3,2%, mientras que los ingresos medios incluyendo bonus aumentaron un 4,4% tras un 4,4% revisado previamente, superando la previsi\u00f3n del 4,0%. La libra avanz\u00f3 ligeramente tras la publicaci\u00f3n, con el GBP\/USD un 0,14% al alza en el d\u00eda hasta 1,3310; en t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el par se mantuvo por debajo de su media m\u00f3vil simple de 20 periodos y de su media m\u00f3vil de 100 d\u00edas, con el RSI (14) cerca de 40. Los niveles clave citados fueron soporte en 1,3305 y resistencias en 1,3408, 1,3455 y 1,3513.<\/p>\n
Estamos observando un patr\u00f3n ya conocido en el mercado laboral brit\u00e1nico, similar al de informes anteriores en los que el fuerte crecimiento salarial impulsaba los movimientos de la divisa. Los datos m\u00e1s recientes de la ONS de esta semana muestran que la tasa de paro se sit\u00faa ahora en un nivel m\u00e1s bajo, del 4,2%. Sin embargo, el crecimiento salarial incluyendo bonus sigue elevado, en el 5,1%, lo que mantiene la presi\u00f3n sobre el Banco de Inglaterra (BoE).<\/p>\n
Esta persistente inflaci\u00f3n salarial es la m\u00e9trica clave que estamos siguiendo, ya que complica la hoja de ruta del BoE. Aunque el claimant count s\u00ed aument\u00f3 en 15,5K el mes pasado, la solidez de los salarios hace improbable que el BoE se plantee recortar los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo. Consideramos que esto reduce la probabilidad de un relajamiento monetario significativo en el futuro inmediato.<\/p>\n
Dadas las se\u00f1ales contrapuestas de un mercado laboral que se suaviza ligeramente frente a una inflaci\u00f3n salarial elevada, vemos una oportunidad en opciones sobre el GBP\/USD. El enfoque dependiente de los datos del BoE podr\u00eda derivar en un movimiento lateral de los precios seguido de un desplazamiento brusco con la pr\u00f3xima gran publicaci\u00f3n macro. Estamos valorando comprar straddles para beneficiarnos de un posible repunte de la volatilidad, independientemente de la direcci\u00f3n.<\/p>\n
Actualmente, el GBP\/USD cotiza cerca de 1,2750, un panorama t\u00e9cnico muy distinto del nivel de 1,3310 observado en los datos hist\u00f3ricos. El par ha estado encontrando soporte en torno a 1,2700, pero el impulso alcista es d\u00e9bil. Estaremos atentos a una ruptura por debajo de ese nivel como se\u00f1al para comprar opciones put, con objetivo en un movimiento hacia 1,2600.<\/p>\n
Nuestro foco principal en las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC). Una cifra de inflaci\u00f3n sorprendentemente baja podr\u00eda cambiar con rapidez las expectativas del mercado sobre la pol\u00edtica del BoE y desencadenar un repunte acusado de la libra. Por ello, estamos cubriendo nuestro sesgo bajista a corto plazo con opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) como medida de precauci\u00f3n.<\/p>\n\n\n