La tasa de paro del Reino Unido seg\u00fan la OIT en los tres meses hasta abril se situ\u00f3 en el 4,9%. Esto se compar\u00f3 con unas expectativas del 5,0%, lo que dej\u00f3 el dato ligeramente por debajo de lo previsto.<\/p>\n
Los datos se refieren al periodo de tres meses finalizado en abril y utilizan la metodolog\u00eda de la OIT. La diferencia de 0,1 puntos porcentuales frente a la tasa esperada indica que el indicador del mercado laboral fue algo m\u00e1s s\u00f3lido de lo anticipado.<\/p>\n
El dato de paro de abril, al situarse en el 4,9%, supuso una sorpresa positiva y apunta a un mercado laboral resistente. No obstante, esta informaci\u00f3n tiene ya dos meses y, en gran medida, est\u00e1 descontada por el mercado. La utilizamos como referencia que confirma que la econom\u00eda llegaba al trimestre actual con un impulso s\u00f3lido.<\/p>\n
Ahora nos centramos m\u00e1s en cifras recientes que refuerzan esta visi\u00f3n de tensi\u00f3n econ\u00f3mica. Los \u00faltimos datos de la Oficina Nacional de Estad\u00edstica (ONS) mostraron que el crecimiento salarial en el Reino Unido en los tres meses hasta mayo se aceler\u00f3 hasta el 4,5%, superando las expectativas. Adem\u00e1s, el dato de IPC de mayo se mantuvo r\u00edgido en el 2,8%, a\u00fan significativamente por encima del objetivo del Banco de Inglaterra.<\/p>\n
Esta combinaci\u00f3n de bajo desempleo y presiones salariales persistentes hace improbable que el Banco de Inglaterra se plantee recortar los tipos en el corto plazo. En consecuencia, vemos valor en derivados que apuestan por que los tipos se mantengan en los niveles actuales hasta finales de a\u00f1o. Vender futuros de SONIA de diciembre es una forma de expresar esta visi\u00f3n.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, esto respalda una libra esterlina m\u00e1s fuerte, especialmente frente a monedas cuyos bancos centrales son m\u00e1s dovish. Anticipamos que el GBP\/USD seguir\u00e1 encontrando apoyo, ya que la Reserva Federal ha se\u00f1alado disposici\u00f3n a relajar la pol\u00edtica monetaria. Estamos comprando opciones call sobre la libra para aprovechar esta divergencia.<\/p>\n
En el \u00e1mbito de la renta variable, un entorno de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d podr\u00eda limitar el potencial alcista del FTSE 100. Hist\u00f3ricamente, los periodos de tipos estancados y elevado crecimiento salarial han comprimido los m\u00e1rgenes corporativos. Por ello, estamos comprando opciones put sobre el \u00edndice como cobertura frente a una posible debilidad del mercado en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n