Los flujos de inversi\u00f3n extranjera hacia la renta variable dom\u00e9stica japonesa se debilitaron en la semana hasta el 12 de junio, seg\u00fan las \u00faltimas cifras. Las compras netas se adentraron a\u00fan m\u00e1s en terreno negativo, pasando de \u00a5-701.000 millones en el periodo anterior a \u00a5-785.100 millones.<\/p>\n
Los datos apuntan a una aceleraci\u00f3n de las ventas netas por parte de los participantes extranjeros durante la \u00faltima ventana de referencia. El cambio ampl\u00eda el d\u00e9ficit previo y deja el saldo semanal m\u00e1s en rojo que antes.<\/p>\n
Estamos observando un mayor ritmo de ventas de extranjeros en acciones japonesas, con salidas netas que alcanzaron los \u00a5785.100 millones en la semana del 12 de junio. Se trata de una se\u00f1al bajista, ya que una venta sostenida por parte de estos inversores clave ejerce una presi\u00f3n directa a la baja sobre los \u00edndices Nikkei 225 y Topix. Esta tendencia sugiere un aumento del sentimiento \u201crisk-off\u201d espec\u00edficamente hacia Jap\u00f3n.<\/p>\n
Esta cautela de los inversores parece estar relacionada con el reciente giro del Banco de Jap\u00f3n alej\u00e1ndose de su pol\u00edtica monetaria ultralaxa y con un yen m\u00e1s fuerte. El USD\/JPY ha retrocedido desde los m\u00e1ximos por encima de 155 a comienzos de a\u00f1o y ahora se mueve en torno a 149, lo que recorta los beneficios en el exterior de las grandes compa\u00f1\u00edas japonesas orientadas a la exportaci\u00f3n. Creemos que este viento en contra de la divisa es una de las principales razones de la salida de capital extranjero.<\/p>\n
En respuesta, nos estamos posicionando para posibles ca\u00eddas o un aumento de la irregularidad del mercado en las pr\u00f3ximas semanas. Esto pasa por comprar opciones put sobre el Nikkei 225, como apuesta directa por un descenso del mercado o para cubrir posiciones largas existentes. El \u00cdndice de Volatilidad del Nikkei ya ha subido m\u00e1s de un 10% este mes, y esperamos que esa tendencia contin\u00fae, lo que hace atractivas las estrategias largas de volatilidad.<\/p>\n
La situaci\u00f3n recuerda a periodos anteriores, como en 2018, cuando la preocupaci\u00f3n por el crecimiento global y el fortalecimiento del yen provocaron importantes salidas de capital extranjero y desembocaron en una correcci\u00f3n del mercado. La historia muestra que unas ventas de extranjeros de esta magnitud suelen ser un indicador adelantado fiable de ca\u00eddas en la renta variable japonesa. Por ello, interpretamos los datos actuales como una clara se\u00f1al de advertencia a corto plazo.<\/p>\n
Aunque la estrategia principal es prudente, tambi\u00e9n estaremos atentos a se\u00f1ales de capitulaci\u00f3n. Un desplome brusco y con elevado volumen podr\u00eda ofrecer una oportunidad para vender opciones put con primas infladas, apostando a que lo peor del p\u00e1nico ya ha pasado. Por ahora, sin embargo, estamos reduciendo nuestra exposici\u00f3n larga y prepar\u00e1ndonos para una mayor debilidad de cara a julio.<\/p>\n\n\n