La libra esterlina cay\u00f3 m\u00e1s de un 1% el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que la Reserva Federal mantuviera los tipos de inter\u00e9s sin cambios, pero eliminara de su comunicado el lenguaje de orientaci\u00f3n futura, en la primera comparecencia de Kevin Warsh como presidente en materia de pol\u00edtica monetaria. El GBP\/USD perfor\u00f3 el nivel de 1,3300 y marc\u00f3 nuevos m\u00ednimos de dos meses a medida que el d\u00f3lar estadounidense se fortalec\u00eda. La Fed afirm\u00f3 que la econom\u00eda sigue creciendo con fuerza pese a las incertidumbres ligadas al conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo, mientras que el mercado laboral se mantiene estable y la tasa de paro pr\u00e1cticamente no cambia. Reiter\u00f3 que la inflaci\u00f3n contin\u00faa elevada en relaci\u00f3n con su objetivo del 2%, en parte por shocks de oferta que est\u00e1n elevando los precios en sectores como la energ\u00eda.<\/p>\n\n
El Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas mostr\u00f3 que la expectativa mediana sit\u00faa el tipo de los fondos federales en el 3,8% al cierre, frente al 3,4% de marzo, mientras que se prev\u00e9 que la econom\u00eda se expanda un 2,2% hasta finales de 2026. La inflaci\u00f3n subyacente del PCE se proyecta en el 3,3%, es decir, 1,3 puntos porcentuales por encima del objetivo del 2% de la Fed. En los mercados, repuntaron las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense, con el T-note a 2 a\u00f1os subiendo 15 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,20%, lo que a\u00f1adi\u00f3 presi\u00f3n al GBP\/USD.<\/p>\n\n
Dada la nueva postura agresiva de la Reserva Federal frente a la inflaci\u00f3n, esperamos que el d\u00f3lar estadounidense mantenga su fortaleza durante las pr\u00f3ximas semanas. La eliminaci\u00f3n de la orientaci\u00f3n futura genera incertidumbre, pero el mensaje es claro: combatir la inflaci\u00f3n es la m\u00e1xima prioridad. Este entorno favorece un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte frente a divisas como la libra esterlina.<\/p>\n\n
Los datos recientes avalan este sesgo hawkish, dando a la Fed margen para mantener tipos elevados. El \u00faltimo informe de empleo en EEUU mostr\u00f3 una s\u00f3lida creaci\u00f3n de m\u00e1s de 270.000 puestos de trabajo, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente persiste de forma obstinada por encima del 3,4%, muy por encima del objetivo de la Fed. Esta combinaci\u00f3n de econom\u00eda fuerte y precios r\u00edgidos implica que los recortes de tipos probablemente est\u00e9n m\u00e1s lejos de lo que el mercado anticipaba anteriormente.<\/p>\n\n
Esto contrasta de forma marcada con la situaci\u00f3n en el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra se enfrenta a previsiones de crecimiento econ\u00f3mico m\u00e1s d\u00e9biles, de apenas el 0,9% para este a\u00f1o. Esta divergencia de pol\u00edtica monetaria \u2014con EEUU manteni\u00e9ndose firme mientras el Reino Unido podr\u00eda tener que considerar recortes antes\u2014 ejerce presi\u00f3n bajista sobre el cruce GBP\/USD. Interpretamos la reciente ruptura por debajo de 1,3300 como una se\u00f1al t\u00e9cnica clave de mayor debilidad.<\/p>\n\n
En consecuencia, nos posicionamos para una continuaci\u00f3n de la ca\u00edda de la libra frente al d\u00f3lar. Estamos valorando comprar opciones put sobre GBP\/USD con precios de ejercicio en torno a 1,3200 y 1,3150. Esta estrategia permite beneficiarse de un movimiento bajista al tiempo que define con claridad el riesgo m\u00e1ximo.<\/p>\n\n
La falta de una gu\u00eda expl\u00edcita por parte del nuevo presidente de la Fed hace probable un aumento de la volatilidad del mercado en torno a las principales publicaciones de datos. Esto hace que las opciones resulten m\u00e1s atractivas que posicionarse cortos directamente en futuros, ya que tambi\u00e9n pueden beneficiarse de un repunte de la volatilidad impl\u00edcita. Prestaremos especial atenci\u00f3n al pr\u00f3ximo informe de inflaci\u00f3n de EEUU como principal catalizador del siguiente movimiento del mercado.<\/p>\n\n\n