La Reserva Federal mantuvo el tipo de los fondos federales en el 3,50%\u20133,75% el mi\u00e9rcoles, con el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) adoptando la decisi\u00f3n por unanimidad (12 votos a favor y 0 en contra), frente a la divisi\u00f3n 8-4 de abril. El comunicado retir\u00f3 su sesgo hacia la relajaci\u00f3n y elimin\u00f3 cualquier orientaci\u00f3n sobre el calendario de futuros ajustes, comprometi\u00e9ndose en su lugar a restablecer la estabilidad de precios.<\/p>\n
En el Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas (SEP), la previsi\u00f3n mediana del tipo de los fondos federales para 2026 subi\u00f3 hasta alrededor del 3,8% desde el 3,4% de marzo, mientras que las estimaciones de inflaci\u00f3n se revisaron al alza. La previsi\u00f3n mediana del PCE para 2026 aument\u00f3 al 3,6% desde el 2,7%, y la proyecci\u00f3n del PCE subyacente se elev\u00f3 al 3,3%. En los mercados, el EUR\/USD cay\u00f3 cerca de 50 pips tras la publicaci\u00f3n, pasando de justo por debajo de 1,1600 a la zona de 1,1550 \u2014m\u00ednimo del d\u00eda\u2014, y la atenci\u00f3n se traslad\u00f3 a la rueda de prensa del presidente a las 18:30 GMT.<\/p>\n
Dada la fecha de hoy, 18 de junio de 2026, el giro inesperadamente hawkish de la Reserva Federal cambia por completo el panorama para las pr\u00f3ximas semanas. El mercado descontaba una probabilidad aproximada del 70% de al menos un recorte de tipos antes de final de a\u00f1o, pero las nuevas proyecciones dan la vuelta a ese escenario y apuntan a un sesgo hacia subidas. Ahora debemos deshacer posiciones que apostaban por tipos m\u00e1s bajos y prepararnos para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte.<\/p>\n
Para los operadores de tipos de inter\u00e9s, la unanimidad de la votaci\u00f3n y el abandono del sesgo de relajaci\u00f3n se\u00f1alan una fuerte convicci\u00f3n por parte del Comit\u00e9. Deber\u00edamos plantearnos vender futuros de tipos de inter\u00e9s, como los vinculados al SOFR, para posicionarnos ante un entorno de \u201ctipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d que ahora se est\u00e1 se\u00f1alando. El recuerdo del giro agresivo de la Fed en 2022 deber\u00eda recordarnos lo r\u00e1pido que puede reajustarse el mercado cuando el banco central se toma en serio la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
La ca\u00edda inmediata del EUR\/USD es una se\u00f1al clara de que el d\u00f3lar es ahora la divisa a tener. Vemos m\u00e1s recorrido bajista para el cruce, y deber\u00edamos considerar la compra de opciones put con precios de ejercicio por debajo de 1,1500 para aprovechar este impulso. Hist\u00f3ricamente, el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) ha repuntado una media del 5%\u20137% en los seis meses posteriores a giros hawkish de este tipo, lo que aporta un s\u00f3lido viento de cola hist\u00f3rico a esta tesis.<\/p>\n
Esta nueva realidad tambi\u00e9n supone un problema para los mercados de renta variable, que se benefician de unos tipos m\u00e1s bajos. Deber\u00edamos anticipar un aumento de la volatilidad, y los traders deber\u00edan considerar la compra de cobertura, como puts sobre el S&P 500 o calls sobre el VIX. La Fed est\u00e1 se\u00f1alando que est\u00e1 dispuesta a aceptar una actividad econ\u00f3mica m\u00e1s d\u00e9bil para asegurar la estabilidad de precios, una postura reforzada por el hecho de que el mercado laboral sigue siendo resiliente, tras haber a\u00f1adido unos s\u00f3lidos 272.000 empleos el mes pasado.<\/p>\n
La llamativa revisi\u00f3n de la inflaci\u00f3n por parte de la Fed al 3,6% para 2026 muestra que est\u00e1 reaccionando a presiones subyacentes persistentes sobre los precios, y no solo a datos retrospectivos. Aunque el informe m\u00e1s reciente del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de mayo mostr\u00f3 una ligera moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n interanual hasta el 3,3%, el Comit\u00e9 est\u00e1 claramente centrado en su previsi\u00f3n, que considera insuficiente. Esto justifica su dr\u00e1stico cambio de pol\u00edtica, alej\u00e1ndose de los recortes previstos.<\/p>\n\n\n