La \u00faltima decisi\u00f3n de tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal de Estados Unidos cumpli\u00f3 las previsiones del mercado, con el tipo oficial situado en el 3,75%. La decisi\u00f3n se ajusta a las expectativas de que la tasa de referencia del banco central se mantuviera en ese nivel.<\/p>\n\n
La actualizaci\u00f3n fue publicada por el equipo de FXStreet, un grupo de periodistas econ\u00f3micos y especialistas en FX responsable de producir y supervisar el contenido del sitio, y que describe su cobertura como un enfoque period\u00edstico del mercado Forex.<\/p>\n\n
Ese periodo de subidas de tipos previsibles que cumpl\u00edan las previsiones, como el movimiento hasta el 3,75%, ya es claramente cosa del pasado. Hoy, con el tipo de los fondos federales manteni\u00e9ndose en el 4,25% tras una serie de recortes el a\u00f1o pasado, el camino a seguir es mucho menos claro. Consideramos que esta pausa est\u00e1 generando tensi\u00f3n a medida que el mercado espera la pr\u00f3xima se\u00f1al concluyente de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
La volatilidad ha sido inusualmente baja, con el VIX rondando 14 durante el \u00faltimo mes pese a la incertidumbre econ\u00f3mica subyacente. Creemos que esto representa una mala valoraci\u00f3n del riesgo, especialmente cuando los \u00faltimos datos del IPC muestran que la inflaci\u00f3n se est\u00e1 mostrando persistente en el 2,8%. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones baratas de vencimiento medio para posicionarnos ante un posible repunte de la volatilidad cuando la Fed se vea finalmente obligada a actuar.<\/p>\n\n
La curva de rentabilidades tambi\u00e9n lanza una se\u00f1al de cautela, ya que el diferencial entre los Treasury a 2 y 10 a\u00f1os se mantiene ligeramente invertido en -15 puntos b\u00e1sicos. Esto sugiere que el mercado de bonos todav\u00eda descuenta la posibilidad de una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Estamos observando estrategias como los empinadores de curva (steepeners), utilizando futuros para apostar a que esta inversi\u00f3n acabar\u00e1 corrigi\u00e9ndose a medida que aumenten las expectativas de crecimiento e inflaci\u00f3n a largo plazo.<\/p>\n\n
Dadas las cifras obstinadas de inflaci\u00f3n, tambi\u00e9n deber\u00edamos fijarnos en derivados vinculados directamente al \u00cdndice de Precios al Consumo. Los swaps ligados a la inflaci\u00f3n ofrecen una v\u00eda directa para cubrir carteras frente al riesgo de que la Fed no consiga devolver la inflaci\u00f3n a su objetivo del 2% en el corto plazo. Se trata de una cobertura prudente ante la posibilidad de que la Fed tenga que mantener su pausa de sesgo hawkish durante m\u00e1s tiempo del que muchos esperan.<\/p>\n\n
En derivados sobre renta variable, nos centramos en sectores sensibles a los tipos que han repuntado por la esperanza de m\u00e1s recortes este a\u00f1o. Los sectores de la vivienda y la banca regional parecen especialmente expuestos si los tipos se mantienen altos durante m\u00e1s tiempo. Vemos valor en comprar opciones put sobre ETF que replican estas industrias como una forma rentable de protegerse frente a un cambio en el sentimiento del mercado.<\/p>\n\n\n