La libra esterlina retrocedi\u00f3 el mi\u00e9rcoles, con el GBP\/USD cediendo hacia 1,3400 y bajando m\u00e1s de un 0,22% a medida que los mercados recortaban sus expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Inglaterra. El par roz\u00f3 un m\u00ednimo semanal de 1,3410, mientras que el d\u00f3lar estadounidense encontr\u00f3 apoyo en unas s\u00f3lidas ventas minoristas de EEUU y en un relato m\u00e1s amplio de \u201cexcepcionalismo estadounidense\u201d.<\/p>\n\n
Los datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido apuntalaron el giro en el precio del tipo de inter\u00e9s. La Office for National Statistics inform\u00f3 de que el IPC general aument\u00f3 un 2,8% interanual en mayo, sin cambios frente al 2,8% de abril, manteniendo la inflaci\u00f3n por encima del objetivo del 2% del BoE, aunque en la cobertura de mercado se describi\u00f3 como m\u00e1s suave de lo esperado. Esa combinaci\u00f3n reforz\u00f3 el argumento de que el banco central mantenga los tipos sin cambios en los pr\u00f3ximos meses, lastrando la demanda de libras.<\/p>\n\n
Estamos viendo c\u00f3mo la libra esterlina se debilita, ya que unos datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido m\u00e1s suaves enfr\u00edan las expectativas de subidas de tipos a corto plazo por parte del Banco de Inglaterra. La \u00faltima lectura del IPC se situ\u00f3 en apenas el 2,1% en mayo, llevando la inflaci\u00f3n casi directamente al objetivo del 2% del BoE. Esto contrasta con un d\u00f3lar estadounidense que sigue fuerte, respaldado por una econom\u00eda norteamericana m\u00e1s resiliente.<\/p>\n\n
Dada esta divergencia de pol\u00edtica, creemos que los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones put sobre el par GBP\/USD con precios de ejercicio por debajo del nivel actual de 1,2700. Estas posiciones ofrecen una forma de riesgo definido de beneficiarse de nuevas ca\u00eddas en las pr\u00f3ximas semanas. La expectativa es que la brecha entre un BoE paciente y una Reserva Federal agresiva siga presionando al par.<\/p>\n\n
La volatilidad impl\u00edcita se mantiene relativamente contenida, lo que abarata las primas de estas opciones para establecer posiciones bajistas. Alternativamente, vemos una oportunidad en abrir posiciones cortas a trav\u00e9s de contratos de futuros, apuntando a un movimiento hacia los m\u00ednimos en lo que va de a\u00f1o. Esto refleja un mercado que descuenta cada vez m\u00e1s una actuaci\u00f3n agresiva del BoE durante el resto del a\u00f1o.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, los periodos de divergencia significativa de pol\u00edtica monetaria han dado lugar a tendencias sostenidas en los principales pares de divisas. La \u00faltima vez que el diferencial de pol\u00edtica Fed-BoE se ampli\u00f3 de forma tan notable en 2022, el GBP\/USD cay\u00f3 m\u00e1s de un 10% en el trimestre posterior. La valoraci\u00f3n actual del mercado a trav\u00e9s de los futuros SONIA otorga ahora menos de un 15% de probabilidad a una subida de tipos del BoE para agosto, lo que refuerza este sesgo bajista.<\/p>\n\n
En el otro lado de la operaci\u00f3n, la fortaleza del billete verde se ve respaldada por datos que muestran que las ventas minoristas de EEUU crecieron un 0,3% el mes pasado, superando las previsiones. Con la inflaci\u00f3n en EEUU todav\u00eda por encima del 3,4%, la Reserva Federal tiene pocos incentivos para se\u00f1alar una relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. Este soporte fundamental del d\u00f3lar hace que las posiciones largas en USD frente a la libra resulten especialmente atractivas.<\/p>\n\n\n