La libra esterlina retroced\u00eda hacia 1,3400 frente al d\u00f3lar despu\u00e9s de que los datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido moderaran las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte del Banco de Inglaterra, mientras que la solidez de las ventas minoristas en EEUU dio apoyo al billete verde antes de la decisi\u00f3n de la Reserva Federal. El GBP\/USD ca\u00eda m\u00e1s de un 0,22%, con un apetito por el riesgo mixto mientras la renta variable estadounidense oscilaba entre ganancias y p\u00e9rdidas. El mercado espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios y actualice su Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas (SEP), tras lo cual el nuevo presidente, Kevin Warsh, tiene previsto ofrecer su primera rueda de prensa. Datos de Prime Terminal muestran que los operadores descuentan una probabilidad cercana al 20% de una subida de tipos de la Fed hacia finales de 2026.<\/p>\n
Las ventas minoristas de EEUU aumentaron un 0,9% mensual en mayo, por encima del consenso del 0,5%, tras repuntar un 3,4% las ventas en gasolineras; 11 de 13 categor\u00edas registraron avances. En el Reino Unido, el IPC de mayo se mantuvo en el 2,8% interanual, por debajo de las previsiones del 3%, y la valoraci\u00f3n en los mercados monetarios del endurecimiento del BoE pas\u00f3 de 50 puntos b\u00e1sicos hace una semana a 30 pb. En los gr\u00e1ficos, el GBP\/USD cotizaba en 1,3397, por debajo de la resistencia en 1,3432, de la media m\u00f3vil simple cerca de 1,3475 y de una l\u00ednea de tendencia bajista m\u00e1s amplia en torno a 1,3551, mientras que el RSI de 14 d\u00edas se situaba en la zona media de los 40.<\/p>\n
Creemos que la divergencia entre las econom\u00edas de EEUU y del Reino Unido ofrece una oportunidad clara. Unas ventas minoristas en EEUU m\u00e1s fuertes de lo esperado, con un incremento del 0,9% en mayo, contrastan de forma marcada con el dato de inflaci\u00f3n brit\u00e1nico, que qued\u00f3 por debajo de las estimaciones en el 2,8%. Esta brecha fundamental refuerza una visi\u00f3n bajista del cruce GBP\/USD para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
La reuni\u00f3n de la Reserva Federal de esta noche es el foco inmediato, e introduce un riesgo relevante ligado a eventos, especialmente con Kevin Warsh al frente de su primera rueda de prensa. Los \u00edndices de volatilidad en divisas, como el CBOE British Pound Volatility Index (BPVIX), han ido repuntando, lo que sugiere que las primas de las opciones est\u00e1n aumentando ante la expectativa de un posible sobresalto de mercado. Por tanto, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put para protegernos frente a \u2014o beneficiarnos de\u2014 un movimiento brusco a la baja, limitando al mismo tiempo el riesgo.<\/p>\n
La resiliencia del consumidor estadounidense, con 11 de 13 categor\u00edas minoristas mostrando crecimiento, sugiere que el mercado est\u00e1 infravalorando la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Fed. La probabilidad actual del 20% de un alza para finales de a\u00f1o parece baja, y esperamos que las proyecciones econ\u00f3micas actualizadas de la Fed puedan se\u00f1alar un sesgo m\u00e1s hawkish de lo anticipado. Hist\u00f3ricamente, cuando las expectativas sobre la Fed han virado en sentido m\u00e1s restrictivo frente a otros bancos centrales, el d\u00f3lar ha registrado repuntes sostenidos, similares a la tendencia observada a finales de 2022.<\/p>\n
En el otro lado de la operaci\u00f3n, la libra est\u00e1 perdiendo su principal soporte, que era la perspectiva de subidas agresivas de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Con el mercado descontando ahora solo 30 pb de endurecimiento, frente a 50 pb la semana pasada, el camino de menor resistencia para la libra esterlina es a la baja. Es poco probable que los pr\u00f3ximos datos de crecimiento del Reino Unido sean lo suficientemente s\u00f3lidos como para revertir este sentimiento, lo que a\u00f1ade presi\u00f3n adicional sobre la divisa.<\/p>\n
Desde el punto de vista operativo, vemos la resistencia t\u00e9cnica entre 1,3432 y 1,3475 como una zona clave para posicionarse a favor de mayores ca\u00eddas. Una ruptura por debajo de 1,3397 podr\u00eda acelerar la presi\u00f3n vendedora, y podemos utilizarla como gatillo para abrir nuevas posiciones cortas. Utilizaremos spreads de puts para abaratar el coste de entrada, con el objetivo de un movimiento hacia el \u00e1rea de 1,3200 durante el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n\n\n