El NZD\/USD cotizaba cerca de 0,5820 el mi\u00e9rcoles, con un descenso del 0,24% en la sesi\u00f3n, a medida que se debilitaba el apetito por el riesgo antes de la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal. Los mercados descuentan un tipo de referencia sin cambios en el rango del 3,5%\u20133,75%, con el foco desplaz\u00e1ndose hacia las proyecciones econ\u00f3micas actualizadas de la Fed y las declaraciones del presidente Kevin Warsh en su primera rueda de prensa posterior a la reuni\u00f3n. Este tono prudente ha apuntalado al d\u00f3lar estadounidense y ha presionado a las divisas sensibles al riesgo, aunque la demanda de activos refugio se ha moderado, mientras la atenci\u00f3n sigue puesta en las negociaciones entre EEUU e Ir\u00e1n tras comentarios que apuntan a avances hacia un acuerdo de paz.<\/p>\n
En Nueva Zelanda, los datos del primer trimestre fueron mixtos: el d\u00e9ficit por cuenta corriente se ampli\u00f3 hasta 1.010 millones de NZ$ desde 710 millones de NZ$ un a\u00f1o antes, aunque qued\u00f3 ligeramente mejor de lo esperado. Por su parte, el \u00edndice de confianza del consumidor Westpac McDermott Miller cay\u00f3 a 80,4 en el segundo trimestre, su nivel m\u00e1s bajo desde 2023, a medida que los hogares afrontaban mayores costes de vida y de energ\u00eda. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha se\u00f1alado una posible subida de 25 puntos b\u00e1sicos en su reuni\u00f3n del 8 de julio, y las proyecciones indican que el tipo oficial (Official Cash Rate) podr\u00eda situarse en torno al 2,85% a final de a\u00f1o, mientras los mercados tambi\u00e9n esperan el PIB del primer trimestre y la decisi\u00f3n de la Fed m\u00e1s tarde el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Con la decisi\u00f3n de la Reserva Federal inminente, nos preparamos para un posible repunte de la volatilidad. Esta incertidumbre favorece por ahora al d\u00f3lar estadounidense y lastra al par NZD\/USD en torno al nivel de 0,5820. Creemos que el uso de estrategias con derivados, como un straddle de corto vencimiento, podr\u00eda ser una forma eficaz de aprovechar un movimiento brusco del precio tras el anuncio, independientemente de la direcci\u00f3n.<\/p>\n
Una vez se aclare la trayectoria de la Fed, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita descienda de forma significativa. Hist\u00f3ricamente, la volatilidad tiende a colapsar tras este tipo de eventos de alto impacto, lo que abre una oportunidad para beneficiarse del paso del tiempo (time decay). Si el NZD\/USD se estabiliza en un nuevo rango, considerar\u00edamos vender prima de opciones para aprovechar esta normalizaci\u00f3n.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, el principal catalizador ser\u00e1 la divergencia de pol\u00edticas entre un Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de sesgo hawkish y una Reserva Federal paciente. Los swaps de \u00edndices overnight est\u00e1n descontando actualmente una probabilidad del 85% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos por parte del RBNZ el 8 de julio. Este trasfondo fundamental aporta un soporte subyacente al d\u00f3lar neozeland\u00e9s.<\/p>\n
Dada esta divergencia, vemos base para una visi\u00f3n prudentemente alcista del NZD\/USD de cara a julio. Con los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de EEUU firmes en torno al 3,1%, es poco probable que la Fed se\u00f1ale una relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, lo que hace que la subida prevista del RBNZ sea un factor m\u00e1s dominante. Consideramos que la compra de opciones call con vencimiento en agosto ofrece un m\u00e9todo de riesgo acotado para posicionarse ante un posible fortalecimiento del d\u00f3lar kiwi.<\/p>\n\n\n