Las ventas minoristas de EE. UU. excluyendo autom\u00f3viles aumentaron un 0,8% mensual en mayo, superando la previsi\u00f3n de consenso del 0,5%. El dato apunta a una demanda subyacente m\u00e1s s\u00f3lida de lo esperado, seg\u00fan el indicador sin autos.<\/p>\n\n
Este dato de ventas minoristas, mejor de lo esperado, muestra que el consumidor sigue siendo muy robusto. Esto da a la Reserva Federal menos motivos para plantearse recortar los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo. En consecuencia, esperamos que repunte la volatilidad de los tipos.<\/p>\n\n
Estamos atentos a que los traders vendan futuros sobre tipos de inter\u00e9s, apostando a que las rentabilidades subir\u00e1n o se mantendr\u00e1n elevadas durante m\u00e1s tiempo. Tras este informe, la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Fed en la reuni\u00f3n de septiembre ha ca\u00eddo por debajo del 30%, un cambio significativo respecto al mes pasado. Este dato, combinado con el reciente registro de inflaci\u00f3n del PCE subyacente, que se mantuvo firme en el 2,8%, refuerza la visi\u00f3n de que la Fed seguir\u00e1 adoptando una postura paciente.<\/p>\n\n
Para los \u00edndices de renta variable, esto supone un viento en contra a medida que el mercado revaloriza el escenario de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d. Creemos que comprar opciones put sobre \u00edndices principales como el S&P 500 o el Nasdaq-100 es una forma prudente de cubrirse ante un posible retroceso en las pr\u00f3ximas semanas. El VIX, actualmente cerca de un m\u00ednimo de 13, probablemente est\u00e1 infravalorado, y la compra de opciones call sobre el VIX podr\u00eda ser una v\u00eda eficaz para posicionarse ante un aumento de las turbulencias del mercado.<\/p>\n\n
A nivel sectorial, anticipamos una divergencia de comportamiento. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call sobre valores de consumo discrecional que se beneficien directamente de este fuerte gasto. Por el contrario, los sectores sensibles a los tipos, como el inmobiliario (REITs) y las tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento, podr\u00edan quedarse rezagados, lo que har\u00eda atractiva una estrategia con opciones put sobre sus respectivos ETF como operaci\u00f3n de pares.<\/p>\n\n
En el mercado de divisas, una Reserva Federal m\u00e1s cauta probablemente reforzar\u00e1 el d\u00f3lar estadounidense. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) ya sube un 0,4% hoy y vemos potencial para que vuelva a poner a prueba sus m\u00e1ximos anuales. Estamos analizando estrategias con opciones que se beneficien de un d\u00f3lar al alza frente a divisas cuyos bancos centrales est\u00e1n se\u00f1alizando recortes de tipos, como el euro.<\/p>\n\n\n