Las ventas minoristas de EEUU en el grupo de control aumentaron hasta el 0,7% en mayo desde el 0,5% del mes anterior. El repunte indica un mayor impulso en la medida que se incorpora al c\u00e1lculo del Gobierno sobre el gasto de los consumidores en bienes.<\/p>\n
El dato de mayo se compara con el 0,5% del mes previo, lo que supone una mejora de 0,2 puntos porcentuales. Los mercados vigilar\u00e1n si este ritmo se mantiene en las pr\u00f3ximas publicaciones y si modifica las expectativas sobre el crecimiento a corto plazo y la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
El dato del grupo de control de ventas minoristas de mayo fue s\u00f3lido, en el 0,7%, una aceleraci\u00f3n frente al 0,5% del mes anterior. Esta cifra, mejor de lo esperado, sugiere que el gasto de los consumidores sigue siendo sorprendentemente resistente pese a una inflaci\u00f3n persistente. Lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que la econom\u00eda est\u00e1 funcionando a un ritmo m\u00e1s elevado de lo que muchos hab\u00edan anticipado.<\/p>\n
Con los \u00faltimos datos del IPC de mayo de 2026 a\u00fan firmes en una tasa anualizada del 3,1%, esta fortaleza del gasto da a la Reserva Federal pocos motivos para plantearse recortes de tipos en el corto plazo. El mercado estaba descontando una probabilidad superior al 60% de un recorte en septiembre, pero esperamos que esa probabilidad caiga de forma significativa. Esta s\u00f3lida demanda de los consumidores complica el camino de la Fed de regreso a su objetivo de inflaci\u00f3n del 2%.<\/p>\n
En derivados de renta variable, ahora somos m\u00e1s cautos con el potencial alcista del S&P 500 y, especialmente, del Nasdaq 100, con un alto peso tecnol\u00f3gico y sensible a unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos. Creemos que los traders deber\u00edan considerar la compra de puts de protecci\u00f3n o la apertura de put debit spreads sobre los principales ETF de \u00edndices, como SPY y QQQ. Este dato incrementa el riesgo de una correcci\u00f3n del mercado a medida que se desvanecen las esperanzas de recortes de tipos.<\/p>\n
En los mercados de tipos de inter\u00e9s, este informe refuerza la narrativa de \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d que se ha ido consolidando. Esperamos que la rentabilidad del Treasury a 2 a\u00f1os, muy sensible a la pol\u00edtica de la Fed, vuelva a acercarse a su m\u00e1ximo reciente del 4,95%. Las posiciones cortas en futuros SOFR de septiembre podr\u00edan ser una forma eficaz de posicionarse ante un tono m\u00e1s restrictivo de la Fed.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense deber\u00eda fortalecerse a ra\u00edz de este dato, ya que unos tipos relativos m\u00e1s altos atraen capital extranjero. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) ha estado consolidando cerca del nivel de 105,50, y esto podr\u00eda ser el catalizador para una ruptura al alza. Vemos atractiva una estrategia con opciones call sobre el DXY u opciones put sobre pares de divisas como el EUR\/USD.<\/p>\n
Este informe introduce un conflicto entre una econom\u00eda fuerte y el deseo del mercado de unas condiciones financieras m\u00e1s laxas, lo que deber\u00eda traducirse en un aumento de la volatilidad. A primera hora de hoy, el \u00edndice VIX se sit\u00faa justo por debajo de 14, un nivel que hist\u00f3ricamente ha sido dif\u00edcil de sostener durante periodos de incertidumbre en pol\u00edtica monetaria. Creemos que la compra de opciones call sobre el VIX para las pr\u00f3ximas semanas es una forma prudente de cubrirse ante la reacci\u00f3n del mercado a unos recortes de tipos que se retrasen.<\/p>\n\n\n