El \u00cdndice de Precios de Vivienda Nueva de Canad\u00e1 cay\u00f3 un 0,3% mensual en mayo, por debajo de la previsi\u00f3n de consenso de un descenso del 0,1%. El dato apunta a un ritmo de moderaci\u00f3n de los precios de la obra nueva m\u00e1s r\u00e1pido de lo que hab\u00edan estimado los analistas.<\/p>\n
En t\u00e9rminos mensuales, la ca\u00edda del 0,3% se compara con unas expectativas de un retroceso m\u00e1s suave del 0,1%, a\u00f1adiendo una sorpresa a la baja a los datos de precios a corto plazo. El informe ofrece una referencia actualizada de las condiciones en el segmento de nueva construcci\u00f3n, y el \u00faltimo resultado indica un menor impulso de los precios en mayo.<\/p>\n
Los datos del \u00edndice de precios de la vivienda nueva de mayo salieron significativamente m\u00e1s d\u00e9biles de lo previsto, lo que apunta a un enfriamiento de la econom\u00eda canadiense. Esta sorpresa negativa sugiere que las anteriores subidas de tipos del Banco de Canad\u00e1 est\u00e1n teniendo un efecto mayor del que muchos cre\u00edan. Lo interpretamos como una se\u00f1al clara de que el banco central podr\u00eda tener que plantearse un tono m\u00e1s dovish m\u00e1s pronto que tarde.<\/p>\n
Esta publicaci\u00f3n refuerza nuestra convicci\u00f3n de tomar posiciones cortas en el d\u00f3lar canadiense frente al d\u00f3lar estadounidense. Con los mercados descontando ahora una mayor probabilidad de un recorte de tipos del Banco de Canad\u00e1 para oto\u00f1o, es probable que el diferencial de tipos se mueva a favor del USD. Datos recientes muestran que el tipo de cambio USD\/CAD ya ha roto al alza niveles t\u00e9cnicos clave de resistencia, lo que sugiere un mayor impulso alcista en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Estamos ajustando nuestras posiciones en derivados de tipos de inter\u00e9s para reflejar una mayor probabilidad de un recorte de tipos por parte del BoC. La rentabilidad del bono canadiense a 2 a\u00f1os, muy sensible a la pol\u00edtica monetaria, ya ha descendido en respuesta a recientes datos d\u00e9biles como este. Vemos valor en tomar posiciones largas en instrumentos como los futuros CORRA, que ganar\u00e1n valor a medida que el mercado descuente plenamente un recorte de tipos.<\/p>\n
En opciones sobre renta variable, esta debilidad econ\u00f3mica sugiere adoptar un enfoque defensivo. Esperamos un peor comportamiento de sectores c\u00edclicos como el financiero y el consumo discrecional, estrechamente vinculados al mercado inmobiliario y al gasto interno. Por ello, estamos considerando comprar opciones put sobre los principales ETF de bancos canadienses como cobertura ante una potencial desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n
Mirando atr\u00e1s, los periodos de fuerte desaceleraci\u00f3n de los precios de la vivienda, como el observado a finales de 2022, a menudo han precedido un giro en la pol\u00edtica del Banco de Canad\u00e1. Aunque la inflaci\u00f3n sigue siendo una preocupaci\u00f3n para el BoC, estos nuevos datos de vivienda constituyen un potente indicador adelantado de debilitamiento de la demanda. Este patr\u00f3n hist\u00f3rico respalda la tesis de que la senda de menor resistencia para los tipos de inter\u00e9s es ahora a la baja.<\/p>\n\n\n