El crecimiento interanual de las ventas minoristas de Sud\u00e1frica se desaceler\u00f3 hasta el 1,3% en abril, frente al 2,6% del mes anterior. Los datos apuntan a un menor ritmo de crecimiento de la facturaci\u00f3n en el sector minorista en comparaci\u00f3n con marzo.<\/p>\n
La lectura de abril supone una desaceleraci\u00f3n de 1,3 puntos porcentuales respecto a la cifra previa. En t\u00e9rminos interanuales, las ventas minoristas crecieron, por tanto, aproximadamente a la mitad del ritmo registrado un mes antes.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n del crecimiento interanual de las ventas minoristas hasta el 1,3% en abril confirma un debilitamiento del entorno de consumo. Esta tendencia apunta a una presi\u00f3n creciente sobre la renta disponible de los hogares. Lo interpretamos como una se\u00f1al clara de p\u00e9rdida de tracci\u00f3n del impulso econ\u00f3mico interno de cara a la segunda mitad del a\u00f1o.<\/p>\n
En consecuencia, anticipamos una mayor presi\u00f3n sobre el rand sudafricano. Con el cruce USD\/ZAR ya poniendo a prueba el nivel de 18,65, estos d\u00e9biles datos dom\u00e9sticos respaldan una visi\u00f3n bajista continuada sobre la divisa. Por ello, nos estamos posicionando para un mayor debilitamiento del rand mediante la consideraci\u00f3n de opciones call sobre el USD\/ZAR con vencimiento posterior a la reuni\u00f3n del banco central de julio.<\/p>\n
En renta variable, estos datos suponen un viento en contra para los valores vinculados al consumo y para el conjunto del \u00edndice JSE All Share, que ya ha ca\u00eddo un 2% en el \u00faltimo mes. Creemos que las acciones del sector minorista son especialmente vulnerables a revisiones a la baja de beneficios. Por tanto, estamos valorando comprar opciones put sobre ETF centrados en el retail para cubrirnos o beneficiarnos de un posible descenso.<\/p>\n
Esta desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, junto con la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de mayo hasta el 4,8%, aumenta la probabilidad de un giro dovish por parte del South African Reserve Bank. Hist\u00f3ricamente, estos periodos de debilidad sostenida del consumo han precedido a una relajaci\u00f3n monetaria. Seguimos muy de cerca la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del MPC en julio y vemos valor en utilizar acuerdos de tipos a futuro (FRA) para posicionarnos ante un posible recorte de tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n